道通科技(688208)：净利大涨 数字能源业务高速扩张

投资要点：


　　公司净利润大幅增长，数字能源业务快速扩张。2024 年上半年，公司实现营收约18.42 亿元，同比增长27.22%；其中，数字维修业务营收 14.38 亿元（汽车综合诊断产品6.08 亿元，同比增长 1.78%；TPMS 系列产品3.29 亿元，同比增长 33.83%；ADAS 智能检测标定产品1.77 亿元，同比增长23.97%；软件升级服务2.11 亿元，同比增长 26.32%。），同比增长18.04%；数字能源业务营收 3.78 亿元，同比增长92.37%。分区域市场来看，24 年上半年，北美市场实现营收约9.55 亿元，同比增长30.93%；欧洲市场营收约3.20 亿元，同比增长39.04%；中国及其他市场营收约5.40 亿元，同比增长18.87%。


　　2024 年上半年，公司的综合毛利率为56.28%，较上年同期提升2 个百分点。


　　其中，数字维修业务的毛利率为60.57%，数字能源业务的毛利率为38.86%。


　　我们认为，公司的数字维修业务的毛利率比较稳定，而数字能源业务的毛利率仍有提升空间，随着数字能源业务规模的继续释放，其毛利率有望逐步提升，将进一步提升公司整体的综合毛利率。


　　2024 年上半年，公司三项费用率都有所下降。销售费用率为13.63%（去年同期15.41%），管理费用率为7.10%（去年同期7.69%），研发费用率为16.43%（去年同期为17.10%）。


　　公司的主营业务收入稳步增长，特别是数字能源业务收入大幅增长，而公司费用得到合理控制，推动公司净利润大幅增长。2024 年上半年，公司实现归母净利润约3.87 亿元，同比增长104.51%；实现扣非净利润约2.89 亿元，同比增长52.59%。


　　公司聚焦产品及解决方案的全面升级，构筑数字能源技术护城河。2024 年上半年，公司在稳固其数字维修业务基本盘的同时，继续发力数字能源业务。


　　充电设备方面，公司聚焦于产品及解决方案的全面升级，推出了家用/商用一体化的交流桩最新产品 MaxiCharger AC Pro（19.2kW（80A）），完成了下一代超快一体充电桩的样机测试，并继续完善全系列产品兼容一站式光储充能源管理方案。充电软件与解决方案方面，升级充电 AI 算法、充电运营管理平台和运维云平台。


　　公司目前拥有电力电子、AI、云和大数据、车桩云兼容、智能运维、EMS 等核心技术，确保公司在数字能源领域形成有效技术产品护城河。

□.杨.林./.杨.蒙    .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司