长安汽车(000625)7月销量点评：7月销量承压 关注后续新车型上市

事件


　　8 月5 日，公司发布7 月产销快报：7 月实现批发销量17.06 万辆，同比下滑17.86 %，环比下滑24.17%。


　　点评


　　7 月销量承压，自主品牌增长失速


　　公司7 月实现批发销量17.06 万辆，同比下滑17.86%，环比下滑24.17%，1-7 月共实现批发销量150.47 万辆，同比增长5.71%；其中自主品牌7 月销量13.92 万辆，同比下滑18.45%，环比下滑26.33%，1-7 月共实现销量126.05 万辆，同比增长5.82%；自主品牌乘用车7 月销量9.71 万辆，同比下滑28.07%，环比下滑29.76%，1-7 月共实现销量91.91 万辆，同比增长1.77%。


　　自主新能源持续增长、深蓝S07 引领科技新主流公司持续发力自主新能源汽车品牌，持续推出新车型。7 月实现自主新能源销量4.54 万辆，同比增长14.94%，环比下滑28.57%；1-7 月自主新能源共实现销量34.45 万辆，同比增长59.80%，占自主品牌的27.33%，同比提升9.23pct，其中长安启源/深蓝汽车/阿维塔分别交付8.54 万辆/10.06 万辆/3.27 万辆。7 月25日，深蓝中型SUV S07 正式上市，不仅搭载深蓝超级增程，还搭载华为乾崑智驾ADS SE，为20 万元以内搭载华为高阶智驾的首款车型。下半年公司还有长安启源E07、深蓝S05、深蓝L07、阿维塔07 等新车上市，销量可期。


　　海外市场表现稳健，销量占比持续提升


　　公司持续推进全球化战略，海外市场销量稳健增长。公司自主品牌7 月实现海外销量2.54 万辆，同比增长26.09%，环比下滑13.38%，1-7 月共实现销量22.86 万辆，同比增长67.65%，占自主品牌海外销量的18.14%，同比提升6.69pct。


　　技术领先叠加新车型陆续上市，维持“买入”评级我们预计公司2024-2026 年收入分别为2240.16/2605.48/3191.74 亿元，对应增速分别为48.06%/16.31%/22.50%；归母净利润分别为96.00/125.12/156.70 亿元，对应增速分别为-15.25%/30.33%/25.24%，EPS 分别为0.97/1.26/1.58 元/股，CAGR-3 为11.42%。鉴于公司具备出色产品打造能力和领先电动智能技术，结合下半年新车陆续上市，公司销量有望持续增长，维持“买入”评级。


　　风险提示：行业竞争加剧风险；新车型销量不及预期风险；海外相关国家贸易壁垒提升风险。

□.高.登./.陈.斯.竹./.黄.程.保./.喻.虎    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司