长安汽车(000625)：淡季影响销量 关注新能源车新车上市表现

长安汽车7 月销量增速处于行业平均水平。长安汽车2024 年7 月整体销量17.06 万辆，同比减少17.9%，环比减少24.2%；1-7 月累计整体销量150.47 万辆，同比增长5.7%。根据乘联会初步统计，7 月全国乘用车市场批发销量同比下降17%，环比下降28%。7 月为车市传统淡季月份，各大车企结合市场预期、产品结构对销售节奏进行合理调整，整体来看7 月份长安汽车销量增速保持行业平均水平。


　　自主新能源品牌开启新产品周期。7 月长安自主品牌乘用车销量9.71 万辆，同比减少28.1%，环比减少29.8%；1-7 月累计销量91.91 万辆，同比增长1.8%。7 月自主品牌海外销量2.54 万辆，同比增长26.1%，环比减少13.4%；1-7 月累计销量22.86 万辆，同比增长67.6%。7 月自主品牌新能源销量4.54 万辆，同比增长14.9%，环比减少28.6%；1-7 月累计销量34.45 万辆，同比增长59.8%。长安启源7 月交付1.24 万辆，环比减少18.0%，1-7 月合计交付8.54 万辆。长安启源A07 连续5 个月获20 万以内新能源中大型轿车销量TOP2，下半年预计推出长安启源E07，定位中大型数智新汽车，搭载全新SDA 平台，新车将首发搭载长安自研高阶智能驾驶功能，配备11 个摄像头、5 个毫米波雷达、12 个超声波雷达和2 个激光雷达。深蓝汽车7 月交付1.67 万辆，环比增长0.4%，1-7 月合计交付10.06 万辆。阿维塔7 月交付3625 辆，同比增长103.0%，环比减少22.6%，1-7 月累计交付3.27万辆，同比增长160.6%。7 月25 日深蓝S07 正式上市，共推出10 款车型，售价区间在14.99-21.29 万元。其中搭载华为乾崑智驾ADS SE 系统的版本最低仅需18.99万元，是目前20 万元以内唯一搭载华为智驾车型。预计今年9 月将推出深蓝L07，年内推出A+级车型深蓝S05，2025 年将会推出另一款六座SUV，深蓝汽车四季度月销量目标为3 万辆。出海方面，7 月24 日深蓝汽车在墨西哥开启预售，正式进军拉丁美洲市场，全球化布局再进一步。


　　长安马自达 MAZDA EZ-6 下线，推动新能源转型加速。长安福特7 月销量1.68 万辆，同比减少18.5%，环比减少13.9%；1-7 月累计销量12.84 万辆，同比增长7.8%。长安马自达6 月销量4324 辆，同比减少12.4%，环比减少21.9%；1-7 月累计销量4.12 万辆，同比增长10.9%。7 月17 日长安马自达首款基于纯电平台的B 级车MAZDA EZ-6 下线，提供纯电和增程式动力系统可选，预计将在年内上市，新车将融入长安汽车电动化和智能化技术，有望推动合资品牌新能源转型加速。


　　预测2024-2026 年归母净利润89.02、107.04、118.14 亿元，维持可比公司24 年平均PE 估值22 倍，目标价19.8 元，维持买入评级。


　　风险提示


　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。

□.姜.雪.晴./.袁.俊.轩    .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司