石化机械(000852)：油气钢管业务承压 海外订单大幅增长

业绩简评


　　2024 年8 月7 日公司发布24 年半年报，1H24 实现营业收入38.86亿元，同比下降8.87%；实现归母净利润0.66 亿元，同比增长1.1%。


　　2Q24 实现营业收入22.13 亿元，同比减少5.07%，环比增长32.36%；实现归母净利润0.4 亿元，同比增长3.06%，环比增长59.68%。


　　经营分析


　　油气钢管需求放缓导致业绩承压，石油设备稳健增长。上半年受国内油气干线管网建设速度整体放缓、部分项目开工滞后影响，公司油气钢管业务收入5.22 亿元，同比下降63%，毛利率1.37%，同比下降3.33pcts；石油机械设备实现收入22.94 亿元，同比增长16.29% ， 继续保持稳健增长，毛利率17.72% ， 同比提升0.69pcts；钻头及钻具实现收入4 亿元，同比下降7.61%，毛利率24.15%，同比提升0.28pcts。


　　海外市场订单大幅增长。上半年公司新签订单57.58 亿元，同比增长5%，其中国际市场订单10.5 亿元，同比增长66%，海外市场布局获得突破订单大幅增长。公司钢管产品实现海外订单5.7 亿元；首次中标尼日利亚天然气压缩机、委内瑞拉氢气压缩机项目。


　　氢能装备订单继续突破，成长前景良好：上半年公司取得一系列系列氢能压缩机、加氢站及制氢设备订单，建成国内首座站内碱水制氢加氢一体站和首座万方级供氢中心，氢能装备实现新增订货 6231 万元，已经接近公司23 年全年氢能装备订单量6300 万元。后续有望继续深化与中石化和中石化体系内研究院的合作，围绕中石化需求在技术研发和产业化落地上实现突破，在氢能领域领跑其他企业，打造公司新能源业务成长“第二曲线”。


　　盈利预测、估值与评级


　　预计公司24 至26 年分别实现归母净利润 1.47/2.45/3.48 亿元，对应当前PE35X/21X/15X，考虑公司国企改革有望带动利润高增长，同时氢能业务紧跟中石化布局成长前景广阔,维持“买入”评级。


　　风险提示


　　油公司资本开支不及预期、氢能业务开拓不及预期、国企改革效果低于预期。

□.满.在.朋./.李.嘉.伦    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司