贝斯特(300580)：业绩稳中有升 直线滚动部件业务放量在即

事件： 公司发布2024 年半年报，2024H1 实现营收6.97 亿元，同比+10.06%；归母净利润1.44 亿元，同比+10.86%；其中，24Q2 实现营收3.54 亿元，同比+8.97%；归母净利润0.74 亿元，同比-2.18%，环比+7.58%。


　　点评：


　　业绩持续稳健，24Q2 扣非归母净利润同环比均有提升。24Q2 公司扣非后归母净利润为0.68 亿元，同比+10.17%，环比+1.91%，业绩稳中有增，符合预期。随着全球汽车消费进入平稳增长阶段，我们认为公司原有业务有望继续保持稳健增长，叠加公司新业务放量，公司未来成长可期。


　　产能布局进一步完善，安徽贝斯特圆满竣工，泰国基地启动。安徽贝斯特于2024 年5 月底圆满竣工，稳步进入产能爬坡期，将进一步扩大公司新能源汽车零部件（产品主要包括汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件等）的产能。另外，为了应对复杂多变的宏观环境以及减少贸易摩擦对公司经营的影响，公司在泰国启动投资设厂，泰国工厂将聚焦于公司第一梯次和第二梯次业务的拓展。


　　直线滚动部件业务拓展顺利，有望在工业母机领域率先放量。公司基于原有业务的资源及优势，全面布局直线滚动功能部件，全力进入工业母机、人形机器人、汽车线控制动系统等新赛道。其中，应用于工业母机的滚珠丝杠副和直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商的部分型号机床上，得到了市场的高度认可；人形机器人滚柱丝杠和应用于汽车线控制动系统的滚珠丝杠副也取得了研发突破，客户拓展正稳步推进。


　　投资建议：公司作为国内涡轮增压零部件的领先企业，全力拓展新能源汽车零部件及直线滚动功能部件业务，公司成长空间较大。我们预计2024-2026年公司营收16.92/21.38/25.96 亿元，同比+26%/+26%/+21%，归母净利润3.43/4.44/5.30 亿元，同比+30.3%/+29.4%/ +19.3%，给予“买入”评级。


　　风险提示：汽车销量不及预期；直线滚动功能部件业务拓展不及预期；原材料价格波动风险。

□.齐.天.翔./.杨.敬.梅./.张.磊    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司