贝斯特(300580)：1H24业绩稳步增长 三梯次产业链构建助力未来发展

事件： 公司发布2024 年中报， 1H24 公司实现营业总收入7.0 亿元（+10.1%），归母净利润1.4 亿元（+10.9%），扣非归母净利润1.3 亿元（+34.8%）。


　　1H24 年业绩稳步增长，降本增效成果明显。2024 年上半年，公司紧紧围绕三梯次发展战略和年度经营目标，坚持创新驱动，深化内部管理，推进降本增效和流程优化工作，持续夯实了公司向上发展的势头，实现营业收入7.0亿元（+10.1%）；归母净利润1.5 亿元（+10.9%）。从期间费用率来看，公司1H24 年销售费用率为0.5%（+0.1pct），管理费用率为8.8%（-0.6pct ） ， 研发费用率为4.0%（ +0.4pct ） ， 财务费用率为-0.5%（ -0.5pct），整体期间费用率为12.8%，同比下降0.7pct。报告期内，公司以智能制造、优化工艺以及严控各项成本等为主要抓手，持续提升生产效率，在第一梯次产业中通过PDCA 三级循环，聚焦重点指标、积极持续改进，加快提升短板，进一步实现了降本增效的目标，期间费用显著下降。从单季度来看，公司24Q2 实现营业收入3.5 亿元（+9.0%），毛利率为34.2%，同比下降1.8 个pct，主要是因为产品结构变化，归母净利润0.7 亿元（-2.2%），扣非归母净利润0.7 亿元（+10.2%）。


　　公司构建三梯次产业链，全面提升竞争优势和业务布局。我们认为公司将充分发挥“精密加工为特长、铸造产业为支撑、智能装备为驱动”的产业联动发展的核心竞争优势，构建紧密相连、无缝对接、齐头并进的三梯次产业链：第一梯次产业，持续做实做强现有业务，并向增程式、混动汽车零部件拓展，夯实巩固公司业务基本盘，筑牢压舱石作用，有力支撑公司转型升级发展需要；第二梯次产业，结合先发优势，定位电动汽车、氢燃料汽车以及天然气燃料汽车核心零部件，夯实向新能源汽车零部件赛道的转型升级；第三梯次产业，充分利用现有资源，发挥公司在工装夹具、智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势，抢抓机遇，高举高打全面布局直线滚动功能部件，导入“工业母机”、“人形机器人”、“汽车传动”以及“自动化产业”等新赛道。


　　公司巩固竞争优势，扩大新能源汽车零部件生产，推进高精度技术应用。公司将继续巩固并延伸在原有业务发展中所积累的鲜明竞争优势，充分发挥“精密加工、铸造产业、智能装备”三大产业互联互动的协同效应。在第二产业布局上，全资子公司安徽贝斯特已于5 月底圆满竣工，计划于下半年客户产能逐步爬坡。为此，安徽贝斯特的竣工和产能爬坡，将进一步扩大公司新能源汽车零部件的生产规模，围绕潜在或现有客户加快响应速度，为客户提供更高效和优质的服务、更稳定和优质的产品，以获取新能源汽车行业更多市场份额，更好更快地实现公司转型升级可持续发展。在第三产业推进上，全资子公司宇华精机生产的滚珠丝杠副最高精度可达 C0 级，直线导轨副最高精度可达 UP 级。高精度滚珠丝杠副和导轨副产品已经在知名机床厂商的部分型号机床上验证，得到了市场的高度认可。同时，宇华精机还积极拓展直线运动部件的应用领域，成功研发了人形机器人线性执行器核心部件--行星滚柱丝杠，去年已顺利出样，并紧跟客户要求，不断提升工艺及技术水平，取得了一定进展。


　　维持“强烈推荐”投资评级。公司在深度挖掘原有业务的同时，紧扣市场需求，布局新能源汽车产业链，导入“工业母机”新赛道，持续提高综合竞争力，不断提高盈利水平。预计 24-26 年归母净利润分别为3.4/4.4/5.7 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：汽车行业周期波动风险；原材料价格波动风险；产品价格下降风险等。

□.汪.刘.胜./.杨.献.宇    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司