深度*公司*盛美上海(688082)：2024Q2毛利率环比回升 公司上调2024年

盛美上海2024Q2 毛利率约53.4%，QoQ+7.1pcts。公司上调2024 年营业收入指引至53.00~58.80 亿元。公司在高温单片SPM、PECVD、ArF Track 设备等领域均取得技术进展。维持增持评级。


　　支撑评级的要点


　　2024Q2 营业收入同比显著增长，毛利率环比回升。盛美上海2024H1 营业收入约24.04 亿元，YoY+49%；毛利率约50.7%。YoY-0.9pcts；归母净利润约4.43 亿元，YoY+1%。盛美上海2024Q2 营业收入约14.83 亿元，QoQ+61%，YoY+49%；毛利率约53.4%，QoQ+7.1pcts，YoY+3.7pcts；归母净利润约3.63 亿元，QoQ+353%，YoY+18%。


　　国内外市场拓展顺利，公司上调2024 年营收指引。盛美上海上调2024年全年营业收入预测区间至53.00~58.80 亿元，原指引为50.00~58.00 亿元。盛美上海拓展国内外市场，巩固现有客户并开拓新客户，成功获得多个重要订单。公司新产品逐步获得客户认可，推动营业收入增加。随着全球半导体行业需求回暖，中国国内市场需求亦超出预期。公司通过优化供应链管理和提高生产效率，确保了订单的顺利执行。


　　高温单片SPM、PECVD、ArF Track 技术持续突破。根据盛美上海披露的机构调研信息，公司预计未来Tahoe 清洗设备进入快速增长阶段；高温单片SPM 设备取得重大技术突破，公司有望成为全球第二家供应商。


　　根据盛美上海半年报信息，公司Ultra Pmax PECVD 即将向中国一家集成电路客户交付首台设备；公司研发的ArF Track 也已经进入客户端进行工艺验证阶段。


　　估值


　　基于盛美上海上调2024 年全年营业收入指引，我们亦同步上调盛美上海2024/2025/2026 年EPS 预测至2.71/3.53/4.41 元。


　　截至2024 年8 月9 日收盘，盛美上海总市值约417 亿元，对应2024/2025/2026 年PE 分别为35.3/27.1/21.7 倍。维持增持评级。


　　评级面临的主要风险


　　下游需求不及预期。市场竞争格局恶化。技术研发和验证进度不及预期。

□.苏.凌.瑶    .中.银.国.际.证.券.股.份.有.限.公.司