华测检测(300012)：Q2利润增速转正 生命科学检测稳增长

本报告导读：


　　公司2024H1 业绩符合预期，生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压有望逐步恢复，同时公司持续推进精益管理，业绩有望稳步增长。


　　投资要点：


　　维持增持评级 。公司为国内综合性检测龙头，生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压有望逐步恢复。维持2024-26 年EPS 为0.62/0.71/0.80 元，维持目标价14.14 元，增持评级。


　　业绩符合预期：公司公告2024 年半年报，2024H1 实现营收27.91 亿元（同比+9.20%），归母净利4.37 亿元（同比+1.97%），扣非归母净利4.03 亿元（同比+4.74%），业绩符合预期；2024Q2 实现营收15.99亿元（同比+11.14%），归母净利3.04 亿元（同比+7.09%），扣非归母净利2.90 亿元（同比+8.45%）。


　　生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压。2024H1 生命科学板块实现营收12.59 亿元（同比+21.68%），其中环境三普业务中标情况理想，签单量居行业前列，受益于土壤三普顺利实施及细分产品线的优秀表现，环境检测业务实现较快增长；公司在食品领域深耕多年，行业龙头地位稳固，食品检测稳步增长。工业测试板块实现营收5.59 亿元（同比+13.80%），公司瞄准“新能源+新电网”新赛道，着重大客户重点开发策略，计量校准业务致力于实验室资质能力建设，双碳及ESG 业务实现平稳增长。消费品测试板块实现营收4.62 亿元（同比-3.88%），主要受医疗器械产品线重分类的调整以及蔚思博产能爬坡影响，消费品板块整体收入增速略有下滑。贸易保障板块实现营收3.75 亿元（同比+9.30%），公司持续优化渠道布局，增加对新产品的投入，实现稳步增长。医药及医学服务板块实现营收1.36 亿元（同比-34.21%），其中医疗器械、CMC、药品检测等业务增速较快。


　　深入推进数字化转型升级，持续落地精益管理项目。公司积极推进数字化转型战略，不断优化实验室流程和效率，并逐步推进智能化、无人检测实验室落地，持续落地实验室精益项目，2024Q2 公司毛利率为52.68%（同比+1.59pct），净利率19.17%（同比-1.03pct），主要受信用及资产减值影响。


　　风险提示：医学检测需求恢复不及预期；半导体检测拓展不及预期。

□.徐.乔.威./.张.越    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司