鼎捷软件(300378)：业绩稳健增长 AI新应用和出海步伐加快

事件概述：


　　8 月10 日，鼎捷软件发布《2024 年半年度报告》。今年上半年，公司实现营业收入10.04 亿元，同比增长10.98%；实现归母净利润4244.13万元，同比增长17.48%，呈现出稳健增长态势。


　　中国大陆、中国台湾及海外市场齐增长，出海步伐加快据半年报披露，上半年公司中国大陆地区实现营业收入4.55 亿元，同比增长7.37%；非中国大陆地区实现营业收入5.49 亿元，同比增长14.16%。在中国大陆地区，公司强化大客经营，成立战略大客事业部，加大PaaS 开拓力度；在中国台湾地区经营上，公司在装备制造、电子、化工等行业针对性开发场景化AI 应用，并将ChatFile 智能问答能力封装至既有方案，助力客户提升工作及决策效率，带动AI 应用营收较去年同期增长179%。


　　在泰国、越南、马来西亚等海外地区，公司紧抓中企出海趋势，结合本地化税务认证方案及制造业标杆案例提供运营支持，目前中企出海数字化需求占公司海外市场需求50%以上。其中，在越南市场，公司拥有台商出海客户已逾500 家，在金属、家具、食品加工等聚焦行业客户数量占台商出海总数70%。上半年，公司在东南亚地区的经销市场成长超过100%，SaaS 产品需求逐步攀升。


　　数智化场景拉动AI 应用，研发设计软件和AIoT 有亮点在AI 新应用方面，上半年公司一方面持续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，结合大模型技术构建AI 原生应 用工作平台，持续提升企业及ISV 伙伴开发和使用的灵活性、便利性；另一方面持续优化行业场景数智解决方案，在装备制造云、零部件云、财务云等开发了近20 款支持数智化场景的AI 新应用，营收较上年同期成长114%。


　　落实到具体应用，据半年报披露，公司基于装备制造云研发的项目智捷报应用可解决企业估价难、过程繁、报价慢等问题，应用AI 智能算法，非标项目报价周期从5 天降低至1 天，成本估算精准度从80%上升至97%；基于零部件云研发的供应天眼应用引入三方仓管理解决方案，通过建立在途跟踪、多方稽核、数据同步等机制，主机厂呆滞库存量减少60%，库存准确率从70%提升至95%。此外，公司积极探索AIGC 技术融合应用，广泛接入微软Azure GPT、通义千问等通用大模型能力，并基于开源大模型自主训练定制行业大模型，以满足客户私有化部署的需求。


　　在研发设计类业务领域，上半年的亮点是自主可控。公司加强适配国产数据库拓展，提高对软件国产化的支持力度；发布的业内首款融入AI 技术的PLM 产品全生命周期管理系统，已入选工信部年度智能制造解决方案挂帅项目。


　　在AIoT 类业务领域，上半年的亮点是收入高增，同比增长51.01%。


　　公司基于鼎捷雅典娜工业互联网平台，持续聚焦企业车间自动化与工艺智能化改造需求，打造设备云工业APP、天枢控制器软硬融合方案及OT 设备产品等解决方案和服务。


　　投资建议


　　鼎捷软件是国内工业软件领域的领先企业，在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验，长期深耕制造业数智化转型和AI 应用落地。


　　我们预计公司2024 年-2026 年的营业收入分别为26.17/29.91/35.37亿元，归母净利润分别为1.90/2.30/2.72 亿元。维持买入-A 投资评级，6 个月目标价21.11 元，相当于2024 年30 倍的动态市盈率。


　　风险提示：


　　AI 产品落地不及预期；工业软件产业发展不及预期。

□.赵.阳./.杨.楠    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司