康普化学(834033)：善用化学之道-锂萃取剂获认可 募投突破产能瓶颈

单季度营收1.3 亿元创历史新高，回购展示公司信心和价值认可


全球特种化学品定制科技服务商康普化学公布2024 年半年报，营收1.96 亿元（-11.08%），归母净利润5982.61 万元（-17.86%），毛利率44.48%，同比增长0.25 个百分点。需要注意2024Q2 营收1.3 亿元同比增长22.12%，突破单季度新高，环比增长95.09%。公司也设定了股票回购计划，数量为区间100-120 万股。因周期性冲槽需求影响，我们下调2024-2026 年盈利预测，预计归母净利润为1.56（原1.75）/1.82（原2.33）/2.33（原2.66）亿元，当前股价对应PE 为11.1/9.5/7.4倍，我们仍看好科研实力与镍、钴、锂萃取剂远期增长前景，维持“买入”评级。


　　锂萃取剂、酸雾抑制剂等高附加值新品市场认可，募投新增产能即将试生产


锂萃取剂、酸雾抑制剂产品2024 年第一季度从出货量角度已均有不错的表现。


　　可以查询到公司2024 年5 月中标“中色国贸潘达项目酸雾抑制剂”；2024 年7月中标“飞南资源镍萃取剂NCT”，新产品的获市场认可。2024H1“年产2 万吨特种表面活性剂建设项目”主体工程已建成，设备安装已完成，待相关收尾工作完成后，将进入试生产流程。新增2 名博士达6 名，人才梯队不断扩张。


　　铜需求较旺，铜萃取剂增长前景好


　　回看2022-2023 年的高成长性，对应营收增速分别为55.44%/26.22%，归母净利润增速为104.22%/43.97%，与铜矿新开/扩建有关。矿场如Kamoa Kakula、Tenke、Quellaveco 等存在新增湿法产能与冲槽需求。根据ICSG《铜矿和铜厂名录》，目前正在评估或开发的几个铜矿项目将有助于未来供应的增长。年产量超过10 万吨铜的主要铜矿项目，年新增生产能力约为1000 万吨铜。此外，还有许多较小的项目正在开发或评估中。叠加湿法冶铜逐渐取代火法冶铜的趋势，铜萃取剂需求有望在新一轮矿业开采周期增长。


　　风险提示：新品拓展不及预期风险、毛利率波动风险、技术保密风险

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司