万兴科技(300624):打磨内功升级算法能力 静待挖掘AI应用潜力

时间:2024年08月16日 中财网
业绩简评


  24 年8 月15 日,公司发布2024 年中报。公司1H24 实现营业收入7.1 亿元,yoy-1.8%;2Q24 实现营业收入3.5 亿元,yoy-4.4%。公司1H24 实现归母净利2449 万元,yoy-44.0%;2Q24 实现归母净利-116 万元,同比转盈为亏。1H24 实现归母扣非1,565 万元,yoy-54.8%。24Q1 实现归母扣非-712万元,同比转盈为亏。


  经营分析


  收入拆分-海外地区贡献收入最大份额。1)视频创意类:实现收入4.61 亿元,yoy+1.01%,占比65.4%;毛利率93.73%,yoy-1.56pct。2)实用工具类:实现收入1.20 亿元,yoy-5.02%,占比17.0%;毛利率95.73%,yoy-0.78pct。


  费用端-继续坚定研发投入,三费保持稳定。1H24 研发费用率29.6%,yoy+26.8pcts,公司拥有851 人专门从事相应产品的研发工作,占公司员工总数的54%;销售费用率51.7%,yoy+50.2pct;管理费用率10.9%,yoy+11.7pct。


  业务端-公司上线多种AI 功能玩法,探索AI 商业化变现路径。


  有序推进天幕多媒体大模型研发:涵盖文生视频、视频生视频、文生音乐、视频配乐、文生音效、文生图、图生图等能力,已于报告期内通过中央网信办备案。挖掘AI 应用场景及商业化路径:公司在基于优势产品上线多种AI 功能玩法的同时,探索AI 加量包、会员、订阅、个性化定制、功能付费等收费模式。


  盈利预测、估值与评级


  我们维持公司2024~2026 年营业收入分别为


  17.86/21.60/26.58 亿元,归母净利润分别为1.07/1.51/2.27亿元,EPS 分别为0.55/0.78/1.18 元。公司股票现价对应PE估值为139.7/99.0/65.6 倍,维持“买入”评级。


  风险提示


  客群拓展节奏不及预期;行业竞争加剧;汇率波动的风险。
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