吉比特(603444)2024年半年报点评:业绩符合预期 高分红回报股东 期待新游兑现

时间:2024年08月16日 中财网
投资要点


事件:2024H1 公司实现营业收入19.60 亿元,yoy-16.57%,归母净利润5.18 亿元,yoy-23.39%,扣非归母净利润4.63 亿元,yoy-28.36%。其中,2024Q2 实现营业收入10.32 亿元,yoy-14.29%,qoq+11.34%,归母净利润2.64 亿元,yoy-28.14%,qoq+4.38%,扣非归母净利润2.65 亿元,yoy-27.52%,qoq+33.67%,业绩符合我们预期。同时公司发布2024 半年度利润分配预案,拟向全体股东每10 股派发现金红利45 元(含税),合计派发3.23 亿元,占2024H1 归母净利润的62.36%,叠加2024H1 公司回购的0.45 亿元(不含交易费用),共占24H1 归母净利润的71.00%。


多因素致业绩同比承压,环比表现稳健。2024Q2 公司归母净利润同比下降28.14%,主要系:1)2024Q2《一念逍遥(大陆版)》营收及利润同比大幅减少;2)2023Q2《摩尔庄园》合作到期,收入递延余额一次性营收,带来利润增量;3)2024Q2 归母汇兑收益较2023Q2 减少0.51亿元;4)2024Q2 计提股权投资减值准备0.42 亿元。2024Q2 公司归母净利润环比增长4.38%,主要系:1)《问道手游》于2024Q2 开启周年庆活动,对应流水及利润环比提升;2)《一念逍遥(大陆版)》买量投放有所回落;3)部分被当期计提的股权投资减值准备所抵消。2024Q2 公司扣非归母净利润环比增长33.67%,增幅大于归母净利润,主要系2024Q1 成都余香回购公司持有部分股权的收益归类于非经常性损益。


老游有望步入新稳态,静待新产品周期开启。2024H1 公司收入占比前三的基石产品中,1)《问道端游》实现流水6.56 亿元,yoy+16.31%;2)《问道手游》实现流水11.55 亿元,yoy-14.66%,我们认为或与市场竞争及产品生命周期内流水自然回落有关,展望后续,积极关注今年将于11 月推出的新增特色服表现,或有望通过丰富内容进一步提振流水;3)《一念逍遥(大陆版)》实现流水3.11 亿元,yoy-54.81%,2024Q1/Q2 及7 月其iOS 游戏畅销榜排名分别为65/69/61 名,流水环比逐步趋稳。新游方面,公司自研产品稳步推进,《杖剑传说》(代号M88)已于2024/8/13开启付费测试,预计2025H1 上线中国大陆及港澳台、日韩地区,《问剑长生》(代号M72)也已取得版号,我们预计有望于2024Q3 开启首轮付费测,同时代理产品也将相继上线,其中《封神幻想世界》已定档2024/10/18,《异象回响》《王都创世录》计划2024H2 上线,积极关注公司新游进展。


盈利预测与投资评级:考虑到新游上线节奏稍慢于我们预期,我们下调2024-2026 年EPS 至13.13/15.31/16.93 元(此前为14.83/15.89/17.12 元),对应当前股价PE 分别为15/13/12 倍。我们看好公司存量产品流水环比逐步趋缓,新游周期陆续开启,同时积极分红回报股东,维持“买入”评级。


风险提示:老游流水超预期下滑,新游流水不及预期,行业监管风险
□.张.良.卫./.周.良.玖./.陈.欣    .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司
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