精达股份(600577)：Q2盈利高增长 主业加速、高速镀银线开始放量

公司公告： 2024 年上半年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为103.74、2.89、2.72 亿元，其中Q2 营收、归母利润、扣非净利润分别为58.44、1.80、1.72 亿元，分别同比增长25.2%、67.4%、69.2%。二季度业绩超预期。调整盈利预测，维持“增持”投资评级。


　　二季度盈利高增超预期。2024 年上半年营收、归母净利润、扣非净利润分别为103.74、2.89、2.72 亿元，同比分别增长19.9%、38.6%、37.4%。其中Q2 营收、归母净利润、扣非净利润分别同比分别增长25%、67%、69%，单季度净利润率达到2022 年以来最好水平，业绩表现超预期。


　　传统业务稳中有增并受益于铝线替代。2024 年上半年公司产品销量16.77万吨，同比增长11.51%，其中特种电磁线产品销量13.34 万吨，同比增长14.12%。行业方面，不仅是家电和普遍工业用电机开始切换铝线，电动车驱动等电机也在探索铝导线的应用；铝导线的单吨利润目前要明显高于铜导线，而公司铝导线市占率保持领先，因此除了总量上有所加快，公司产品结构上比较受益于铝导线的普遍应用。以铜陵精迅为例，该子公司主要业务为铝导线，公司披露24H1 其净利润0.64 亿元，较22H1、23H1 的0.45、0.43 亿元净利润大幅增长。


　　镀银特种导线等新业务开始起量。持股80.68%的子公司恒丰特导是特种导体领先企业，2024 年获得国家科学技术进步奖二等奖。恒丰特导上半年收入、利润分别同比增长42%、24%。其中，镀银导体上半年收入同比增加1.05 亿元增幅 63.5%，主要系高速镀银导体销量明显增长及原材料等因素涨价所致，其产品过去长期供应安费诺、惠州乐庭、泰科等客户，市占率领先，未来可能明显受益于AI 发展及铜连接技术变革。此外，参股公司上海超导在第二代高温超导带材领域积累深厚，其一期扩产计划已顺利实施，产能开始逐步释放。


　　结论与建议。公司传统的业内领先，竞争力清晰；新能源车用扁线快速发展，镀银等特种导线业务受益于AI 产业发展及铜连接技术变革。调整盈利预测，维持“增持”投资评级。


　　风险提示：竞争加剧导致盈利能力下滑，家电与工业需求疲软风险，铜连接等新产品放量低于预期。

□.游.家.训    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司