呈和科技(688625)：二季度业绩环比继续提升 市场优质的稀缺标的

事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年实现营收4.14亿元，同比增长12.02%，归母净利润为1.28 亿元，同比增长 17.37%，扣非后归母净利润为1.27亿元，同比增长 22.73%，其中二季度单季度实现营收 2.23亿元，同比增长11.7%，扣非后归母净利润6591万元，同比增长23.42%，公司单季度利润再创历史新高，盈利能力进一步增强，是非常稀缺的优质标的。


　　口公司2024年上半年业绩穗步增长，盈利能力进一步提高，公司一如既往地围绕产业链深耕细作，不断深化技术创新、全力拓展市场，提升管理效能，加快募集资金投资项目建设进程，多措并举降本增效，内挖潜力，推动经营质量和效益持续提升，实现了经营业绩的稳定增长，公司始终以科研创新作为发展的第一驱动力，与中山大学、广东工业大学等科研机构建立了密切的合作关系，借力外部高层次人才支撑关键技术研发。报告期内，公司在高层次人才培养和科研创新平台建设上取得新的突破，获批设立国家级博士后科研工作站。


　　口公司完成回购，高度重视投资者回报，2023年11月15日，公司发布公告拟利用自有资金在未来适宜时机回购股票用于股权激励或员工持股计划，回购价格暂定为不超过人民币46.50元/股（含），回购资金总额不低于人民币5，000万元（含）、不超过人民币10，000万元（含），2024年3月4日，公司完成股份回购，已实际回购公司股份2844565股，占公司总股本的2.10%，回购最高价格为38.70元/股，回购最低价格为27.75元/股，回购均价为35.15元/股，使用资金总额为人民币99985672元，另外，公司2023年拟向全体股东每10股派发现金红利人民币7.50元（含税），拟派发现金红利99362349.75元，分红比例43.96%，公司管理层对公司未来发展有充足的信心以及高度认可公司价值，随着市场对更加环保、安全的产品需求量快速增加，下游应用需求的不断扩大，我国合成水滑石市场发展势头日益强劲，公司行业景气度将持续提升。


　　公司凭借其产品优势，进口替代顺畅。由于良好的竞争格局以及产品结构的持续优化，公司 roe持续保持高水平，成核剂主要竞争对手就是美国美利青公司，国内还有两家企业各方面和公司都有较大差距，水滑石主要竞争对手是日本协和，90%以上进口依存度，国内以呈和科技为主，公司一方面以潜在市场需求为导向进行前瞻性研发，一方面以客户需求为中心进行定制化研发，满足客户需求的同时保持了公司技术的前瞻性和先进性。公司坚持科技创新引领，积极发挥自身优势，加大技术研发力度，加速产品创新发展，加强产品国际化认证.2023年公司增刚类成核剂产品获美国食品药品管理局（FDA）食品接触认证，也是公司自主申请并获批的第四个 FDA认证；公司增刚成核剂及复合助剂产品评选为广东省名优高新技术产品；公司的持续发展工作得到高度的认可获得ECOVADIS银牌评级，是对呈和科技在可持续发展领城中持续改善和不断创新的肯定，公司将可持续绩效和发展作为优先事项为客户带来更大价值。


　　维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司 2024-2026年收入分别为10.32 亿元、12.69 亿元和 15.73 亿元，归母净利润分别为 2.73 亿元、3.31 亿元和 4.07　　亿元，EPS 分别为 2.02 元、2.45 元和 3.01 元。当前股价对应 PE 分别为 17.7倍、14.6倍和11.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：产能建设低于预期、原材料价格上涨的风险。

□.周.铮./.赵.晨.曦    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司