盛弘股份(300693)：充电桩业务高增 海外储能发展潜力大

公司披露，2024年上半年，公司分别实现收入、归上净利润、扣非净利润14.31、1.81、1.73亿元，同比增加29.84.%、0.02%、1.77%。


　　2024年上半年经营分析。2024年上半年公司实现收入14.31亿元，同比增长29.84%，综合毛利率39.57%，同比下降1.97pct。其中二季度实现收入8.32亿元，同、环比提升27.11%、38.76%。综合毛利率39.59%，同、环比-1.27、0.05pct，主要系毛利率下降以及公司苏州工厂处于投运前期成本增加所致。


　　储能业务厚积薄发，发展潜力十足。公司基于电力电子技术积淀，较早培育储能业务并布局海外市场，过去几年，公司储能业务伴随国内外大储、工商业储能的发展，快速发展为公司重要业务单元。行业方面，随着储能产业链价格持续下行，国内储能招标数据维持高位，装机景气度高。而随着NEM3.0政策的推进以及进入降息周期，美国工商储装机有望重回增长轨道。此外，在新能源占比不断提升的大背景下，在电力基础设施相对落后的新兴市场国家，储能作为能够直接提升电网稳定性的解决方案，逐渐受到重视，后续有望成为重要需求来源。


　　充电桩业务保持着核心竞争力和快速发展。公司充电桩的模组自供，较多数充电桩集成公司的优势很明显；公司也是最早规模发展充电桩的一批公司之一，积累深厚，在国内形成了完善的充电桩服务网络，下游客户覆盖度高；同时公司海外拓展起步早，在认证与大客户合作方面已有一定突破，海外贡献有望逐步加大。


　　工业配套电源、电池检测等业务增长稳健。公司传统工业配套电源经营稳健，在细分领域具有技术领先优势，盈利能力好。电池检测业务依靠海外渠道、市场销售等机会的拓展，也有望持续增长。2024年4月起施行的《电能质量管理办法（暂行）》进一步加强了电能质量管理，保障电力系统电能质量水平，政府层面监管提升有望推动公司该业务进一步增长。


　　投资建议：公司依托电力电子的同源技术平台，积极储备和布局各类有前景的方向，其中储能业务、充电桩业务都形成了自己的竞争力和规模，有望保持快速发展；而电能质量、电池检测等业务经营稳健，高质量发展。总体看，公司还处在快速发展阶段，维持“强烈推荐”评级。


　　风险提示：海外贸易政策风险、产业竞争带来的盈利下滑风险、业务部门较多的统筹管理与协同风险。

□.游.家.训./.蒋.国.峰    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司