鼎龙股份(300051)：2024H1业绩同比高增 半导体材料平台公司成型

2024Q2 业绩同环比双增，基本面持续改善，维持“买入”评级公司发布2024 半年报，2024H1 实现营收15.19 亿元，同比+31.01；归母净利润2.18 亿元，同比+127.22%；扣非归母净利润1.97 亿元，同比+188.64%。2024Q2实现营收8.11 亿元，同比+32.35%，环比+14.52%；归母净利润1.36 亿元，同比+122.88%，环比+67.04%；扣非归母净利润1.31 亿元，同比+177.48%，环比+98.68%。2024H1 利润增长的主要原因为：(1)国内半导体及OLED 显示面板行业下游稼动率显著提升；(2)公司产品市占率显著提升。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为4.42/6.22/8.88 亿元，当前股价对应PE 为42.2/30.0/21.0 倍。看好公司半导体材料的长期发展，维持“买入”评级。


　　CMP 材料和半导体显示材料快速放量，营收同比改善显著CMP 抛光垫：2024H1 公司CMP 抛光垫产品实现营收2.98 亿元，同比+99.79%；2024Q2 公司CMP 抛光垫产品实现营收1.63 亿元，同比+92.03%，环比+21.23%，创历史单季收入新高，季度环比增幅明显。同时，2024 年5 月首次实现抛光硬垫单月销量破2 万片。CMP 抛光液、清洗液：2024H1 公司CMP 抛光液、清洗液产品合计实现营收0.76 亿元，同比+189.71%；2024Q2 公司CMP 抛光液、清洗液产品合计实现营收0.40 亿元，同比+177.03%，环比+12.68%。半导体显示材料：2024H1 公司YPI、PSPI 等半导体显示材料快速放量，实现营收1.67 亿元，同比+232.27%；2024Q2 公司半导体显示材料实现营收0.97 亿元，同比+160.53%，环比+38.24%。


　　公司打印复印通用耗材业务保持稳健发展，新材料验证进展顺利，未来可期2024H1 公司打印复印通用耗材实现营收8.67 亿元，同比+4.05%，同时公司通过降本增效，产品结构优化等多方面政策提升产品盈利能力。公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶等其他新材料业务在客户端的验证均处于持续推进中，进展符合公司预期。随着新产品验证进程不断推进，公司未来业绩增长可期。


　　风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

□.刘.天.文./.刘.天.文    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司