艾为电子(688798)：盈利能力不断改善 基本面持续复苏

事件：公司发布2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入15.81 亿元，同比+56.77%，归母净利润为0.91 亿元，同比扭亏为盈，扣非净利润为0.68 亿元，同比扭亏为盈。24Q2 收入8.06 亿元，同比+29.07%，环比+3.88%，归母净利润为0.56 亿元，同比+6086%，扣非净利润0.44 亿元，同比扭亏为盈。24Q2毛利率为28.90%，同比+2.5pct，环比+1.7pct。


　　公司积极提升市场份额，不断增强产品竞争力，盈利能力持续改善，上半年业绩同比扭亏为盈。公司持续技术创新，不断丰富产品品类，产品持续从消费类电子逐步渗入至AIoT、工业、汽车等多市场领域，同时前瞻性的产品布局，不断扩大客户群和行业深度、宽度。随着终端市场的逐步回暖，公司凭借丰富的产品品类、不断拓展市场领域，上半年营收实现较大幅度增长。


　　多款新产品放量增长。公司旗舰级数字音频功放产品和中功率音频功放产品已成功导入多个行业头部客户项目，车载音频算法也获得了多家车载客户认可。上半年，公司摄像头马达驱动芯片收入实现加速放量增长；SAR Sensor 在品牌客户实现大规模量产；LDO PMIC 在客户端加速放量；AMOLED POWER 在多家头部客户获得突破，预计下半年开始大规模量产；传统马达驱动方面，推出高压多路半桥马达驱动，进一步开拓工业市场领域；多款信号链芯片出货量大幅增长，包括运算放大器、电平转换、高速开关等。


　　数字化建设持续推进，管理变革提升经营效率。2024 年上半年，公司产研平台一期已按计划完成上线切换，通过产研数字化建设，推进研发管理系统的升级与重构，打造覆盖产品全生命周期的数字化研发平台，实现研发项目进度、成本、质量等关键指标数据的实时监控与智能分析，促进跨团队、跨地域高效协作。


　　盈利预测：预测公司24-26 年营收分别为31.14、37.71、45.44 亿元，归母净利润为2.08、4.01、6.04 亿元，公司盈利能力持续改善，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游需求波动；行业竞争加剧；新产品研发不及预期风险

□.贺.茂.飞./.王.勇    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司