克莱特(831689)：Q2业绩维持稳定 期待产能瓶颈释放

事件：2024年8月21日，公司发布2024年半年报。2024年上半年，公司实现营收 2.57亿元，同比增长6.89%：实现归母净利润3036.90万元，同比增长6.05%。公司在手订单充沛，截至一季度末在手订单约4.3亿元，二季度末在手订单4.48亿元，然而受制于产能瓶颈，公司短期业绩未能充分释放。自前公司已投资工业热管理装备产业化项自（一期）建设，以满足未来加速增长的市场需求。2024Q2：公司实现营收 140亿元，同比减少3.28%：实现归母净利润1736.76万元，同比增长0.58%。


　　公司轨道交通风机及海洋工程风机营收增速显著。2024年上半年，D公司轨道交通风机业务责献营收8214.17万元：同比增长36.8%，营收占比32.0%：较2023上半年/2023年全年分别增长7.0pcts/8.9pcts：该业务毛利率为39.49%.：较2023上半年/2023年全年分别增长-0.04pct/0.61pct，基本保持稳定。②海洋工程风机业务贡献营收5293.62万元，同比增长83.2%，营收占比20.6%，较2023上半年/2023年全年分别增长8.6pcts/6.7pcts：该业务毛利率为24.12%，较2023上半年/2023 年全年有所下滑，分别下降3.84Pcts/3.75pcts。2024年8月，公司CZ-80A船用轴流通风机获评2024船舶工业“强链品牌”产品。


　　境外营收占比增加，毛利率保持高位。2024年上半年，公司境外市场贡献4056.75 万，同比增长17.2%，占比15.8%，该业务占比较2023H1及2023全年分别提升1.4 pcts/1.5pcts：公司境外毛利率为39.5%，同比上升3.3pcts，保持高位运行。公司目前已成立墨西哥子公司，并于2024年4月公告拟对外投资设立香港子公司，有利于公司境外业务的进一步拓展。


公司IDC风机领域业务进程加速。公司掌握的“数据中心流场优化通风冷却技术”及自主研发的“ECL630-1数据中心用离心风机”入选《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》。该1DC风机的实测能效指标效率84.45%，高于国家一级能效指标限值。同时，公司数据中心冷却塔、精密空调等多个产品在IDO 场景中均有应用。


　　公司拓宽产学研合作，签署协议共建联合实验室。2024年6月，公司与南京长江工业技术研究院有限公司签署协议共建“通风冷却系统应用技术联合实验室”。联合实验室将协调双方的研发资源利用南航在空天深海及低空经济领域的综合科研优势，开展通风冷却系统的减振降噪、高可靠性、轻量化设计，以及低空飞行器热管理等技术攻关，同时开展研发人才培养和成果转化。公司将以此次成立联合实验室为契机，拓宽产学研合作，强化科技创新与产业发展的高效协同，增强产业技术和产品性能的竞争力。


　　维持“增持”评级：公司轨交风机、海洋工程风机上半年发展态势强劲，同时我们看好公司未来1DC风机业务的发展：因此我们维持盈利预测预计2024一2026 年公司营业收入分别为5.98/7.03/8.21亿元，归母净利润分别为0.65/0.80/1.0 1亿元，当前股价对应PE分别为11.6/9.4/7.4倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：下游市场需求变动引起的业绩波动风险：国外市场政策风险：原材料价格波动风险：研报使用的信息更新不及时的风险等。

□.冯.胜./.杨.帅    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司