普联软件(300996)：聚焦大型集团客户 订单和业绩持续稳增可期

事件概述：


　　近日，普联软件发布了《2024 年半年度报告》。今年上半年公司实现营业收入1.92 亿元，同比增长25.93%；归母净利润1339.10 万元，同比增长142.17%；扣非归母净利润790.23 万元，同比增长121.40%。


　　积极拓展现有大型集团客户服务领域，积极开拓新战略客户公司多年聚焦大型集团客户，为中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑、中国中铁等大型央企客户提供长期服务；一方面凭借技术优势和高水平服务建立了长期合作关系，另一方面积极拓展现有大型集团客户服务领域，面向多个细分领域持续提供多元化的产品、服务和解决方案。据半年报披露，在信创软件替代方面，公司推出了信创ERP、EPM、EAM、云湖平台等多项软件产品或技术平台。2024年上半年，公司在某大型能源央企集团客户的信创EAM 替代与信创EPM 替代项目均进展顺利，预计年内可以完成主要建设任务；公司信创ERP 总账产品已在金融保险行业开始试点，并中标某大型金融控股集团大总账项目，替代Oracle EBS 相关工作已经全面启动。


　　此外，上半年公司开拓新战略客户的目标基本实现，一是基于司库项目的成功交付，得到某大型能源集团客户认可，公司服务范围在集团司库建设、财务共享等领域不断扩大；二是成功开拓新央企客户，中标某大型能源集团财务共享服务建设项目。


　　新签订单、营业收入、利润均实现同比增长，未来有望持续据公司投资者活动公开交流信息披露，公司上半年新签订单、营业收入、利润均实现同比增长。在手订单方面，本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为5.01 亿元（其中3.59 亿元预计将于2024 年度确认收入），较去年半年报报告期末 3.43 亿有较大增长。


　　分行业角度来看，据公司半年报披露，石油石化行业继续巩固公司在石油石化行业信息化领域的地位，实现营业收入9399 万元， 较上年同期增长39.09%，占公司营业收入的比例为48.95%。建筑地产行业市场业务规模基本趋向稳定，实现营业收入4,205 万元，较上年同期增长1.06%，占公司营业收入的比例为21.90%。金融保险行业监管披露、保险业务基本保持稳定，实现营业收入1722 万元，较上年同期下降13.80%，占公司营业收入的比例为8.97%。煤炭电力行业市场机会进一步显现，收入有较大增长，实现营业收入1652 万元，同比增长104.62%，占公司营业收入的比例为8.60%。交通运输、装备制造等其他行业，随着公司解决方案的多样化和产品体系的进一步完善，市场空间逐步释放，收入实现较大增长，实现营业收入1,702 万元，较上年同期增长91.54%，占公司营业收入的比例为8.86%。公司收入的行业分布进一步多样化。


　　投资建议：


　　普联软件作为大型集团信息化建设领军者，下游央企和大型集团企业客户信誉度高，业务抗风险能力较强，且数字化转型、智能化变革的趋势和需求明确，行业景气度相对较高。我们预计公司2024-2026 年的营业收入分别为9.15/11.40/13.84 亿元，归母净利润分别为1.49/1.99/2.41 亿元。维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为20.56元，相当于2024 年28 倍的动态市盈率。


　　风险提示：


　　客户集中度较高的风险；业绩存在季节性波动风险；技术创新不及预期等。

□.赵.阳./.杨.楠    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司