百诚医药(301096)：收入端稳健增长 自研成果转化步入收获期

事件概述


　　2024 年8 月，百诚医药披露2024 年中报：公司2024 年上半年实现营业收入5.25 亿元，同比增长23.88%；归母净利润为1.34 亿元，同比增长12.35%；扣非归母净利润为1.23 亿元，同比增长3.13%。单二季度公司实现营业收入3.09 亿元，同比增长17.65%；归母净利润0.84 亿元，同比下降0.05%；扣非归母净利润0.74 亿元，同比下降12.28%。


　　事件点评


　　研发项目储备丰富，自研成果转化步入收获期1H24，公司研发技术成果转化业务实现收入2.90 亿元，同比增长52.43%；毛利率87.28%，同比增长4.50pct。在自主立项的研发项目方面，截至1H24 公司已经立项尚未转化的自主研发项目近300 项，完成小试阶段196 项，完成中试放大阶段40 项，在验证生产阶段30 项。1H24公司研发成果技术转化36 个，适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等多类疾病领域。新药研发项目方面，目前已完成4个2 类新药IND 申报，获得4 个2 类新药的IND 批件，1 个1 类新药完成临床I 期试验迈入新的阶段。随着产品管线的持续推进及成果陆续转化，有望带动公司业绩进一步增长。


　　新签订单稳健增长，临床服务与CDMO 业务持续发展2024 年上半年公司新增订单金额为7.11 亿元（含税），同比增长13.38%，实现稳健增长。2024 年上半年临床服务实现收入0.93 亿元，同比增长36.24%，截至1H24 临床中心已完成300 多个生物等效性试验、2 个药代动力学研究（其中包括1 项1 类新药）、多个医疗器械/IVD 临床试验，已有近150 个临床试验提交注册申请。赛默制药2024 上半年对内对外合计取得定制研发生产服务实现收入0.62 亿元,其中承接外部客户服务订单实现收入512.05 万元，毛利率56.43%，截至1H24，赛默制药累计已完成落地验证520 多个项目，申报注册303 个项目。赛默制药加速了受托项目及自主研发项目的推进，增强与客户的合作黏性，一体化优势逐步显现。


　　投资建议


　　我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为12.51/15.10/18.14 亿元；同比增速为22.9%/20.7%/20.1%；归母净利润分别为3.09/3.71/4.30 亿元；净利润同比增速13.6%/20.0%/16.0%。维持“买入”评级。


　　风险提示


　　行业竞争加剧；订单交付不及预期；自研成果转化遇阻风险等。

□.谭.国.超    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司