软控股份(002073)：业务规模持续增长 2024Q2净利润创十年新高

事件:


　　2024 年8 月20 日，软控股份发布2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收入32.25 亿元，同比增长32.14%；实现归属于上市公司股东的净利润1.92 亿元，同比增长101.71%；加权平均净资产收益率为3.62%，同比增长1.68 个百分点。销售毛利率22.92%，同比减少1.27个百分点；销售净利率7.02%，同比增长1.96 个百分点。


　　其中，公司2024Q2 实现营收17.61 亿元，同比+41.27%，环比+20.24%；实现归母净利润1.24 亿元，同比+61.45%，环比+80.59%；ROE 为2.28%，同比增加0.72 个百分点，环比增加1.00 个百分点。销售毛利率24.86%，同比增加0.09 个百分点，环比增加4.28 个百分点；销售净利率8.02%，同比增加0.71 个百分点，环比增加2.21 个百分点。


　　投资要点:


　　业务规模、签单率、客户结构持续优化，2024 年上半年业绩同比大增


　　2024 年上半年，公司在行业内稳步前进，实现营业收入32.25 亿元，同比增长32.14%，实现归母净利润1.92 亿元，同比增长101.71%，同比+0.97 亿元，实现毛利润7.39 亿元，同比+1.49 亿元。公司业绩增长主要得益于：公司业务规模增长，市场签单完成率高，客户结构持续优化。截至2024 年6 月末，公司合同负债金额达47.11 亿元，较2023 年末的41.69 亿元增长13%，主要是由于业务规模增长，预收客户款项较多所致。


　　分版块来看，橡胶设备及橡胶新材料营收实现同比双位数增长。


　　2024H1，公司橡胶装备系统产品实现营业收入21.87 亿元，同比增长32.63%，毛利率26.28%，同比减少3.52 个百分点；橡胶新材料产品实现营业收入10.26 亿元，同比增长31.32%，毛利率15.47%，同比增加3.48 个百分点。2024H1，公司重要参控股公司净利润实现同比大幅增长：其中，软控机电实现营收14.75 亿元，同比+15.94% ，环比-13.98%，实现净利润1.17 亿元，同比+201.81%，环比-10.49%；联合科技实现营收2.19 亿元，同比+33.79% ，实现净利润0.28 亿元，同比+91.82%；益凯新材料实现营收5.97 亿元，同比+37.84% ，实现净利润0.37 亿元，同比+58.63%；软控科技实现营收2.77 亿元，同比+17.87% ，环比-13.40%，实现净利润0.36亿元，同比+6.96%，环比-11.42%。


　　期间费用方面，2024 年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.52%/7.47%/5.59%/0.64%，同比+0.05/-0.97/-0.41/-1.08pct，销售费用增加主要系销售人员市场活动较同期增加所致；财务费用减少主要是由于汇兑损益变动所致。2024 年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为2.57 亿元，同比增加20.65%。


　　2024Q2 归母净利润创十年历史新高，看好全年业绩增长2024Q2，公司实现归母净利润1.24 亿元，同比+0.47 亿元，环比+0.55 亿元；其中实现毛利润4.38 亿元，同比+1.29 亿元，环比+1.36亿元。期间费用方面，2024Q2 公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.44/1.23/0.93/0.18 亿元，同比+0.14/+0.20/+0.18/+0.01 亿元，环比+0.08/+0.05/+0.05/+0.16 亿元。其他收益0.13 亿元，环比减少0.15 亿元；资产减值损失0.31 亿元，环比增加0.28 亿元；所得税0.13 亿元，环比+0.12 亿元。截止2024 年上半年，公司使用权资产达61.13 亿元，2023 年末为58.05 亿元，主要由于新增厂房租赁所致，公司业务规持续扩大。根据《欧洲橡胶杂志》（ERJ）公布的2023年全球橡胶机械企业排行榜，公司位居全球第一位。公司在行业中内稳步前进，看好公司全年业绩增长。


　　投建越南和柬埔寨工厂，看好项目投产后利润增厚公司近年来持续稳步地推进中高端和国际化的战略，目前公司的营销网络已遍布欧、美、亚、非等多个国家和地区，海外本土化的技术和服务团队建设卓有成效，可辐射全球60 多个国家和地区的500 多家客户，并与众多高端轮胎企业建立了战略合作伙伴关系，客户对公司的认可和信任日益加深。


　　2024 年6 月12 日，公司发布公告称，将在越南和柬埔寨投资建厂。


　　软控股份全资子公司软控机电拟在越南投资建设软控联合科技（越南）有限公司项目，项目投资总额约1.07 亿元人民币。全资子公司软控机电拟在柬埔寨投资建设软控联合科技（柬埔寨）有限公司项目，项目投资总额约2797 万元人民币。柬埔寨项目预计14 个月，该项目会增加公司模具产品的产销量，提升模具产品的销售收入，据公司公告，将增加年净利润约300 万元。越南项目建设周期预计18 个月，该项目会增加公司模具产品的产销量，提升模具产品的销售收入，据公司公告，将增加年净利润约1000 万元。随着项目的逐步达产，营业收入和净利润规模会逐步增加。


　　盈利预测和投资评级


　　预计公司2024-2026 年营业收入分别为78.40、105.40、110.40 亿元，归母净利润分别为5.16、7.74、8.57 亿元，对应PE 分别12、8、7 倍，公司是全球橡胶设备龙头企业，多项目有序推进，业务规模、签单率、客户结构持续优化，看好公司成长性，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。

□.李.永.磊./.董.伯.骏./.贾.冰    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司