中油工程(600339)：新签合同创历史记录 减值影响业绩

公司发布2024H1 业绩


　　公司上半年实现营业收入323.48 亿元，同比下降6.86%；归属于上市公司股东的净利润5.27 亿元，同比下降22.05%。


　　减值造成业绩扰动，公司研发费用增加明显


　　公司2024 年中计提资产减值准备25,780.06 万元，其中计提应收款项坏账准备 11,158.73 万元，计提合同资产减值准备 14,621.33 万元。转回资产减值准备1,194.58 万元，核销资产减值准备21,985.16 万元，公司2024 年上半年利润总额相应减少24,585.48 万元。同时2024H1 公司加大了科技研发投入，研发费用同比增加 1.73 亿元；受美元等汇率波动影响，实现汇兑收益 0.55 亿元，同比减少 1.28 亿元。


　　国内订单规模大增，公司新签合同创历史记录


　　2024 年H1，国内市场实现新签 563.48 亿元，占公司新签合同总额的74.39%，较上年同期增长 75.22%，中国石油塔里木 120 万吨/年（二期）乙烯、福建中沙石化古雷 150 万吨/年乙烯及下游深加工联合体等一批重点项目签约落地。在境外，斩获了合同额 123.4 亿元的沙特国家天然气管网三期增压站扩建项目，是中资企业迄今为止在沙特市场获得的最大油气EPC 工程合同。累计新签工程订单 3670 个，新签合同额 757.49 亿元，同比增长38.40%，创历史同期最好水平。


　　公司坚持“一切成本皆可降”理念，经营活动现金流状况获改善公司大力实施低成本发展战略，2024H1 实现毛利 28.67 亿元、同比增加0.78 亿元，毛利率 8.86%、同比增长 0.83 个百分点，实现经济增加值 5.61亿元、同比增加 0.69 亿元。大力实施应收账款、存货及合同资产“三金”压控攻坚，加快推动项目结算和账款清收，项目整体收入结算率、结算收款率稳步提升。2024H1 公司经营活动产生的现金流量净额同比增加 26.45亿元，其中销售商品、提供劳务收到现金同比增加 27.33 亿元，营业现金比率同比增长，应收账款余额降至近 3 年同期最低水平。


　　盈利预测与估值


　　我们维持2024-2026 年归母净利润预测为8.57/10.21/11.61 亿元。对应PE21.18/17.78/15.63 倍，维持“买入”评级


　　风险提示：宏观经济风险；原油价格波动风险；“一带一路”需求恢复不及预期；订单转化风险；汇率波动风险；

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