科大讯飞(002230):讯飞星火持续迭代 大模型能力赋能公司发展

时间:2024年08月23日 中财网
事项:


  公司公告2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业收入93.25亿元,同比增长18.91%,实现毛利37.48亿元,同比增长19.08%,实现归母净利润-4.01亿元,同比由盈转亏。


  平安观点:


  公司上半年收入及毛利稳步增长,归母净利润承压。收入端:2024年上半年,公司实现营业收入93.25亿元,同比增长18.91%。分业务来看,2024年上半年,公司教育产品和服务实现营收28.60亿元,同比增长25.14%;医疗业务实现营收2.28亿元,同比增长18.80%;开放平台实现营收23.45亿元,同比增长47.92%;智能硬件实现营收9.0亿元,同比增长56.61%;智慧城市业务实现收入11.86亿元,同比下降21.22%;运营商业务实现收入9.02亿元,同比下降6.94%;汽车业务实现营收3.52亿元,同比增长65.49%。利润端:2024年上半年,公司实现毛利37.48亿元,同比增长19.08%;实现归母净利润-4.01亿元,同比由盈转亏。公司上半年归母净利润承压,主要是因为,公司积极抢抓通用人工智能的历史新机遇,2024年上半年在大模型研发以及核心技术自主可控和产业链可控,以及大模型产业落地拓展等方面,新增投入超过6.5亿元。尽管上述投入影响了公司短期经营业绩,但公司在核心技术自主可控方面的能力不断增强,将持续巩固公司人工智能国家队的产业地位。


  大模型能力不断升级,讯飞星火持续迭代。2024年1月30日,首个基于全国产化算力平台训练的全民开放大模型讯飞星火V3.5发布,语言理解、数学能力、语音交互能力超过GPT-4 Turbo , 代码达到GPT-4Turbo96%,多模态理解达到GPT-4V 91%。此外公司还首次发布“讯飞星火”语音大模型,在多语种语音识别方面,首批37个主流语种效果超过Open AI Whisper V3。4月26日,“讯飞星火”V3.5上新,支持长文本、长图文、长语音,首发星火图文识别大模型、多情感超拟人合成和一句话声音复刻;6月27日,“讯飞星火”V4.0正式发布,“讯飞星火”V4.0是国内唯一基于国产算力训练、完全自主可控的全民开放大模型,并全面对标GPT-4 Turbo,在国内外中英文12项主流测试集,星火V4.0在8个测试集中排名第一。“讯飞星火”语音大模型再突破,发布74个语种/方言免切换对话,破解强干扰下语音识别难题,发布极复杂语音转写技术。我们认为,星火大模型的持续迭代,将持续巩固公司在人工智能领域的核心优势。


  讯飞星火大模型赋能公司业务发展,公司未来发展空间广阔。讯飞星火的不断迭代将持续为公司产品升级及业务发展赋能。1)在教育领域:在学校场景,公司全新推出的“星火智能批阅机”,可将全科全题型的作业批阅时间从平均90分钟降至仅5分钟,大大减轻了教师负担,学情适配度提升约30%。在C端产品方面,伴随着“讯飞星火”大模型V4.0的发布,科大讯飞AI学习机推出全新升级的AI1对1答疑辅导功能;“个性化学习手册”业务融合星火大模型技术持续实现创新突破,升级“星火英语作文批改及润色”、“星火理科主观题批改”等全新功能。2)在医疗领域:2023年10月,讯飞医疗推出了“讯飞晓医”APP及小程序。2024年6月27日,讯飞星火医疗大模型与讯飞晓医APP再次升级,发布家庭健康助手,并首次上线个人数字健康空间。基层医疗服务方面,截至2024年6月30日,智医助理已覆盖全国30多个省市的600多个区县近53000+个基层医疗机构应用,累计提供约8.1亿次AI辅诊建议。3)在平台与消费者领域:上半年,公司消费者硬件电商大促节点再创佳绩,618全周期内智能办公本、翻译机、录音笔系列GMV同比增长43%,多个品类在京东、天猫双平台连续摘取销售额冠军。国内业务蓬勃发展的同时,消费者业务加速开拓海外市场。C端硬件、C端软件等业务已在欧美、中东、亚太等地区展开布局,并积极参与海外大型展会等规模化市场活动。我们认为,随着星火大模型在行业端覆盖面的逐渐扩展、应用方面的持续深化,以及其模型能力与公司原有产品及新产品的不断融合,公司未来发展空间广阔。


  盈利预测与投资建议:根据公司2024年半年报,我们调整了对公司2024-2026年的业绩预测,归母净利润分别调整为5.05亿元(原预测值为7.06亿元)、8.05亿元(原预测值为8.52亿元)、9.96亿元(原预测值为10.31亿元),EPS分别为0.22元、0.35元 和0.43元,对应8月22日收盘价的PE分别约为151.3x、95.0x、76.8x。公司是我国人工智能领域领先企业。“讯飞星火认知大模型”持续迭代升级,公司在我国人工智能领域的领先地位将进一步巩固。我们认为,公司星火认知大模型在教育、医疗、平台与消费者等场景的持续落地,将为公司长期未来发展带来较大的想象空间。我们坚持看好公司的未来发展,维持“推荐”评级。


  风险提示:1)竞争加剧风险。公司以人工智能技术及应用作为核心业务,在ChatGPT浪潮下,人工智能产业竞争将更加激烈,市场竞争加剧可能影响公司业绩。2)星火大模型产品发展低于预期。公司星火大模型持续升级,并在教育、医疗、平台与消费者等场景持续落地,未来星火大模型还将向更广阔的产业领域延伸。若产品的市场拓展不及预期,则公司星火大模型产品发展将存在低于预期的风险。3)商业化进程缓慢。人工智能技术要产生商业价值,仍需依靠合适的应用场景以落地,如因市场接受度低或其他因素导致落地进展缓慢,也将对公司经营造成压力。
□.闫.磊./.黄.韦.涵./.王.佳.一    .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司
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