同花顺(300033)：经营有所承压 持续进行大模型投入

业绩简评


　　2024 年8 月24 日，公司披露2024 年度中期业绩：公司2024 年上半年实现营收13.9 亿元，同比下滑5.5%；实现扣非后归母净利润3.4 亿元，同比下滑23.3%；剔除财务费用影响的扣非后归母净利润为1.9 亿元，同比下滑42.3%。


　　2024 年第二季度，公司营业收入为7.7 亿元，同比下滑10.5%；扣非归母净利润为2.5 亿元，同比下滑26.3%；剔除财务费用影响的扣非后归母净利润为1.6 亿元，同比下滑36.5%。


　　经营分析


　　分业务而言，2024 年上半年公司增值电信业务营收为7.7 亿元，同比下滑11.0%，主要系上半年A 股日均成交额同比下滑8%，其中Q1、Q2 日均成交额分别同比增长2%、下滑17%。此外，上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下滑7%，对下半年相应业务营收的确认可能带来压力。2024 年上半年软件销售及维护业务营收为1.0 亿元，同比下滑7.2%，主要受到下游券商客户IT 开支的影响。广告及互联网业务营收为3.5 亿元，同比增长9.5%；基金代销服务营收为1.7 亿元，同比下滑4.9%。


　　费用方面，2024 年上半年销售、管理、研发费用之和同比增长7.0%，但Q2 增速仅1.7%，较Q1 费用增速放缓。公司财务费用较上年同期增加0.33 亿元，主要系公司增加了投资额。


　　公司集中资源对人工智能大模型领域进行投入，尤其加大在专业人才引进和算力资源建设等领域的投入，目前已构建同花顺AI 开放平台，提供智能语音、智能客服、智能金融问答、智能投顾、智能质检机、会议转写系统、虚拟数字人、智能医疗辅助系统等多项AI 产品及服务。


　　盈利预测、估值与评级


　　根据2024 年中报，我们预计2024~2026 年营业收入分别为35.0/36.4/38.8 亿元，同比增长-1.8%/3.9%/6.7%；归母净利润分别为13.6/14.0/15.4 亿元，同比增长-3.4%/3.6%/9.6%，对应38.1/36.7/33.5 倍PE，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　减持风险；AI 研发进度不及预期；市场剧烈波动风险。

□.王.倩.雯./.孟.灿    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司