纽威股份(603699)2024年中报点评：业绩符合预期 持续受益油气产业链出海+海工造船高景气

Q2 归母净利润同比+22%，看好业绩增长持续性


2024 年上半年，公司共实现营业收入28.4 亿元，同比+17%；归母净利润4.9 亿元，同比+45%；扣非归母净利润4.8 亿元，同比+37%，符合业绩预告区间。其中Q2 单季度，实现营业收入14.8 亿元，同比+11%；归母净利润2.9 亿元，同比+22%；扣非归母净利润2.9 亿元，同比+16%。受益油气产业链随中国EPC 公司出海中东、海工造船下游景气延续、钢材等原材料价格下降，公司订单量利齐升，业绩快速增长。展望未来，公司油、气、船下游景气度不减，主动拓品逻辑通畅，业绩增长可持续。


　　规模效应、原材料价格与业务结构优化，盈利能力显著提升2024 年上半年，公司毛利率35.5%，同比+5.8pct；销售净利率17.4%，同比+3.3pct。其中Q2 单季度，公司毛利率37.5%，同比+6.9pct，环比+4.18pct；销售净利率19.9%，同比+1.7pct，环比+5.3pct。受益规模效应、原材料价格下降和海工造船等高毛利业务占比提升，公司盈利能力显著增强。上半年公司期间费用率13.5%，同比+2.3pct，受去年汇兑收益基数较高影响，有所提升。其中销售/管理/财务/研发费用率7.3%/3.9%/-0.5%/2.7%，分别同比-0.28/+0.41/+2.09/+0.02pct。


　　新增资本开支彰显公司发展信心，海外油气+海工订单增速可持续我们认为：（1）公司业绩增长与中国油气企业“走出去”相关。阀门为可靠性要求高的标准品，公司订单有望随着国内牵头的EPC 总包商（中石油，中石化，杰瑞集团等）招标快速起量。（2）8 月14 日晚公司发布公告，拟用2.2 亿元自有资金扩产精密铸件产能，建成后公司将新增碳钢、不锈钢精密铸件合计1 万吨，此次大幅扩产侧面反应公司成长信心。


　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测9.5/11.2/13.0 亿元，当前市值对应PE 为15/13/11 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动

□.周.尔.双./.韦.译.捷    .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司