同花顺(300033)：坚定AI研发投入 静待证券市场回暖

事件：公司发布2024 年半年度报告，1H2024 公司实现营业收入13.89 亿元，同比下滑5.51%；实现归母净利润3.63 亿元，同比下滑20.99%；实现归母扣非净利润3.44 亿元，同比下滑23.26%。


　　收入受到证券市场波动影响，业绩短期承压。1H2024，公司增值电信业务收入下滑10.96%，软件销售及维护收入下滑7.19%，广告及互联网推广服务收入增长9.45%，基金销售及其他业务收入下滑4.91%。1H2024，沪深两市A 股成交金额为93.93 万亿元，同比下滑8.54%，公司增值电信业务收入占比55.34%，受到证券市场波动较大，拖累整体业绩。


　　坚持AI 研发投入，已构建“大模型+”产品体系。1H2024，公司销售、管理、研发费用率分别提升2.29pcts、1.36pcts、4.31pcts，研发费用率提升较大主要系公司集中资源对AI 大模型领域进行投入，尤其是加大在专业人才引进和算力资源建设等领域的投入。1H2024，公司在大模型、智能语音、自然语言处理、机器翻译、图形图像、智能体构建等领域取得一系列成果，将AI 在金融资讯、金融问答、投资研究、代码生成、客户服务、营销推广、办公管理等业务环节进行应用落地，提高服务能力和服务效率。


　　投资建议：公司作为互联网金融龙头，AI 技术持续赋能各业务线，B 端iFinD业务增长空间广阔，C 端AI 投顾差异化优势凸显，大模型技术助力平台化转型。我们预测公司2024-2026 年实现收入36.81、41.40、47.65 亿元，实现归母净利润12.66、15.23、18.88 亿元，对应当前PE 分别为41x、34x、27x，维持“增持”评级。


　　风险提示：机构业务拓展不及预期；AI 大模型研发落地不及预期；金融市场系统性风险。

□.杨.烨./.李.宇.轩    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司