国能日新(301162)中报点评：业绩持续稳健增长 创新产品加速放量

业绩简评


　　2024 年8 月23 日公司披露半年报，上半年实现营收2.2 亿元，同比增长18.7%；实现归母净利润0.3 亿元，同比增长4.7%；其中，Q2 实现营收1.2 亿元，同比增长13.2%；实现归母净利润0.2 亿元，同比下降1.7%，毛利率/净利率分别为67.2%/15.6%，同比-1.2pct/-1.5pct，业绩符合市场预期。


　　经营分析


　　（一）新能源发电功率预测：领先地位稳固，服务规模持续增长。


　　公司在多个电网公司、集团公司组织的功率预测精度比拼中总体预测精度评分排名第一；在存量装机市场保持积极的推广及替换策略，今年上半年服务电站规模较期初净增超200 余家。1H24 功率预测业务实现营收1.3 亿元，同比+3.3%，毛利率73.5%，同比+1.6pct，主要系公司保持良好的客户稳定性与服务费占比提升。


　　（二）新能源并网智能控制：产品功能日臻完善，持续推进分布式融合终端产品的升级推广。针对“双机冗余切换策略”进行了全方位迭代升级和优化，“分布式并网融合终端”产品新增了软件层面的防逆流功能等。并网智能控制业务充分受益行业景气，1H24实现营收5346 万元，同比+43.6%，毛利率50.7%，同比-8.8pct。


　　（三）电网新能源管理系统：全面迭代升级，助力各级电网新能源精细化管理诉求。公司持续提升新能源功率预测精度、优化分布式聚合预测算法以及有源配电网产品，1H24 新能源管理系统业务实现营收1305 万元，同比+82.4%。


　　（四）创新类产品：产品服务体系持续完善，应用市场持续开拓。


　　创新产品1H24 实现营收1592 万元，同比增长172.65%。1）电力交易：着手开展辽宁、宁夏、陕西等省份产品研发工作，拓展山西、山东、甘肃等省份的用户侧客户；2）储能:升级全钒液流电池储能能量管理产品、拓展部分海外储能能量管理项目等；3）虚拟电厂：已获得陕西、甘肃、宁夏等省份电网的聚合商准入资格，在江苏、浙江、上海、广东、重庆等省份落地开展示范项目；4）微电网：研发了多网融合的显控一体机设备整体解决方案等。


　　盈利预测、估值与评级


　　考虑到功率预测业务优势，并网控制、新能源管理等行业景气度、新业务潜在增量空间。我们预计公司2024-2026 年归母净利润1.1/1.4/1.8 亿元，现价对应PE 为31/24/18，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　新能源装机不及预期；电改革推进不及预期；市场竞争程度加剧。

□.姚.遥    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司