国能日新(301162)：功率预测服务持续领先 创新业务高速增长

事件概述：


　　8 月24 日，国能日新发布了《2024 年半年度报告》。今年上半年，公司实现营业收入2.24 亿元，同比增长18.67%；归母净利润为3,470.18万元，同比增长4.69%；扣非归母净利润为2,832.55 万元，同比增长12.23%。


　　功率预测服务基本盘稳增，创新业务高速发展


　　分业务来看，①新能源发电功率预测产品收入为1.32 亿元，同比增长3.27%，占比59.02%，该业务毛利率为73.05%。截至2023 年底，公司功率预测服务的新能源电站数量增至3,590 家，细分行业市占率保持领先。2024 年上半年，受益于公司核心技术领先优势及积极的市场拓展策略，服务电站规模较期初净增超过200 余家，该净增数量超越往年历史同期水平。②并网智能控制产品收入5,346.17 万元，同比增长43.60%，占比23.86%。③新能源管理系统业务收入为1,304.78 万元，同比增长82.43%。④创新产品（包含电力交易、储能能量管理系统、虚拟电厂及微电网能源管理系统）的业务收入1,592.08 万元，同比增长172.65%，占比7.11%。报告期内，公司电力交易相关产品已实现在山西、山东、甘肃、广东和蒙西的布局并在上述省份均已陆续应用于部分电力交易客户。


　　上半年，销售/管理/研发费用率分别为26.75%/9.2%/18.5%，分别同比+0.72/+0.13/-2.93pct，公司研发投入4714.48 万元，占营业收入的比例为21.05%。


　　新能源装机市场维持高景气，加码虚拟电厂布局受益于新能源光伏组件及风电机组整机价格维持低位等因素影响，新能源装机市场呈现稳中有增的良好态势。 根据国家能源局数据，2024年上半年全国光伏新增并网1.02 亿千瓦，同比增长31%，其中集中式光伏4,960 万千瓦，分布式光伏5,288 万千瓦；风电新增并网容量2,584 万千瓦，同比增长12%，其中陆上风电2,501 万千瓦，海上风电83 万千瓦。光伏、风电新增装机均再度刷新历史数据。新能源装机市场在2024 年继续保持了较高的景气度，这将为公司主营业务带来良好的市场环境。


　　公司通过控股子公司国能日新智慧能源作为公司参与虚拟电厂运营业务的市场主体，负责全国各地政策与虚拟电厂商业模式的探索、梳理，为客户提供虚拟电厂建设、资源评估、虚拟电厂运营等参与电力市场的一站式服务，辅助客户开展虚拟电厂业务，创造增值收益。在虚拟电厂负荷聚合商资质申请方面，公司控股子公司国能日新智慧能源已获得陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、浙江、江苏、华北、湖北等省份电网的聚合商准入资格，此外该子公司也正在全国其他区域开　　展辅助服务聚合商资格申请工作。


　　投资建议：


　　国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新兴业务，进一步打开成长空间。预计公司2024-2026 年的收入分别为5.73/7.18/8.90 亿元，归母净利润分别为1.04/1.37/1.75 亿元。维持买入-A 投资评级，给予6 个月目标价41.46 元，相当于2024 年40 倍的PE。


　　风险提示：


　　下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。

□.赵.阳./.杨.楠./.马.诗.文    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司