新点软件(688232)：控费成效显著 利润拐点已现

本报告导读：


　　公司人员数量下降，费用得到控制，利润率明显修复，未来关注政府采购领域的平台升级和增值服务市场。


　　投资要点：


　　下调目标价 26.03元，维持“增持”评级。公司控费成效显著，Q2利润拐点已现，上调2024-2026 年盈利预测。预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.73（+0.25）、0.88（+0.29）、0.97（+0.33）元。考虑到公司净利率暂时失真，参考可比公司2024 年3.92 倍PS，下调目标价至26.03 元，维持“增持”评级。


　　控费成效显著，Q2 利润拐点已现。2024 年上半年公司实现营业收入7.84 亿元，同比下滑14.00%，Q2 单季度实现营收4.90 亿元，同比下滑13.44%，符合预期。公司上半年归母净利润亏损2366.54 万元，但Q2 单季度实现归母净利润2897.92 万元，较上年同期大幅增长1453.72%。上半年公司人员减少8.75%至6542 人，三费均有不同程度的下滑，控费成效显著，单季度利润略超预期。


　　建设类业务收入延续下跌，平台运营业务重回增长。受财政预算以及宏观环境影响，2024H1 公司智慧招采中的项目建设类业务实现收入1.86 亿元，同比下滑15%，智慧政务业务实现收入2.92 亿元，同比下滑26%。公司自营的“新点电子交易平台”上半年新增专区65个，专区数量同比增加54.76%，通过渗透率提升对冲业务量下行。


　　受此影响，2024H1 公司平台运营业务实现营收1.72 亿元，同比增长8.6%。


　　政府采购领域迎来新秩序， 招采信息化公司有望全面受益。2024 年7 月4 日国务院办公厅印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024—2026 年）》的通知。《通知》提出，要通过创新监管手段提升工作效能，升级改造中央政府采购电子平台。短期来看，招采系统的统一建设有望迎来新一轮系统更新和建设周期，公司作为招采系统的龙头有望充分受益。


　　长期来看，《通知》提到对中小企业提供“政采贷”，进一步扶持中小企业发展。公司通过平台运营业务的增值服务的形式服务广大投标公司，未来成长空间广阔。


　　风险提示：财政投入降幅大于预期，人力成本上升，政策风险

□.李.博.伦    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司