国能日新(301162)：新能源发电规模持续提升 市场扩容驱动业绩增长

事件：2024 年8 月23 日公司发布2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营业收入2.24 亿元，同比增长18.67%；归母净利润为0.35 亿元，同比增长4.69%；扣非归母净利润为0.28 亿元，同比增长12.23%。


　　可再生能源装机规模持续提升，下游市场景气度有望提升。根据国家能源局2024 年三季度新闻发布会公布的相关数据，截至2024 年6 月底，全国可再生能源发电装机达到16.53 亿千瓦，同比增长25%，约占我国发电总装机的53.8%，其中，太阳能发电装机7.14 亿千瓦，同比增长高达51.6%；风电装机4.67 亿千瓦，同比增长19.9%。根据中国电力企业联合会发布的《2023-2024 年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，2024 年底，并网风电预计达到5.3 亿千瓦、并网光伏发电预计达到7.8 亿千瓦，合计装机规模将超过煤电装机。同时，国家能源局发布的《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》提出，“部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%”。


　　2024 年我国可再生能源装机规模有望实现较快增长，叠加新能源利用率目标的适度下降，在一定程度上有望提升公司下游市场的景气度。


　　传统业务保持稳定增长，多头布局打造全新增长点。1）新能源发电功率预测：公司积极把握新增装机市场机会，在存量装机市场保持积极的推广及替换策略，具有高毛利水平的功率预测服务规模得以持续提升；2024 年上半年，该业务实现营业收入1.32 亿元，同比增长3.27%，占公司整体营收的59.02%，毛利率同比增长1.61 个百分点。2）新能源并网智能控制：日臻完善产品功能，持续推进分布式融合终端产品的升级推广；受益于行业保持良好的市场景气程度；2024 年上半年，该业务实现营业收入0.53 亿元，同比增长43.60%，占公司整体营收的23.86%。3）电网新能源管理系统：随着新能源装机容量的持续提升，尤其是分布式的高速增长，有源配电网持续深入发展，电网公司对新能源的管控将持续加强；2024年上半年，该业务实现营业收入0.13亿元，同比增长82.43%，占整体营收的5.82%。4）创新类产品线：在电力交易、储能、虚拟电厂、微电网能源管理产品等领域持续跟踪，深入布局；战略投资“萨纳斯智维（青岛）电力有限公司”等公司。


　　投资建议：公司主要面向电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务。


　　随着“双碳”目标下新能源电力消纳目标的逐步推进，公司新能源发电功率预测产品等传统业务有望长期收益；同时，随着我国电力市场化交易制度的持续推进，公司战略布局电力交易、虚拟电厂等创新业务，来满足电力交易等新兴市场的需求，打造长期增长曲线。预计2024-2026 年归母净利润分别为1.14/1.53/1.93亿元，对应PE 分别为28X、21X、17X，维持“推荐”评级。


　　风险提示：新技术推进不及预期；同业竞争加剧的风险。

□.吕.伟./.郭.新.宇    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司