立讯精密(002475)：消费电子AI新需求促业务稳健增长 汽车、通信新板块增速显著

事件


　　立讯精密发布2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收入1035.98亿元，同比增长5.74%；实现归属于上市公司股东的净利润53.96 亿元，同比增长23.89%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润49.60 亿元，同比增长19.38%。


　　投资要点


　　消费电子AI 时代激活市场需求，产品出货增加


2024 年上半年,全球消费电子市场步入AI 时代，激活市场需求，公司一方面持续夯实消费电子业务基本盘，横向开拓消费电子领域新客户新产品，另一方面充分借助通讯业务、汽车业务两大落脚点持续突破业务。公司有选择性地调整和优化业务结构，上半年产品出货增加，公司实现营业收入1035.98 亿元，同比增长5.74%，净利润53.96 亿元，同比增长23.89%，公司在消费电子领域的竞争力和市场地位得到稳固提升。


　　汽车业务增速显著，通讯板块电连接业务超预期


2024 年上半年公司汽车互联产品及精密组件实现营收47.56亿元，同比显著增长48.30%。公司通过在消费电子领域的长期积累，已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，借助分布海内外的多个生产基地为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务，公司汽车零部件业务实现量与质的快速成长。


　　2024 年上半年公司通讯互联产品及精密组件实现营收74.65亿元，同比增长21.65%。得益于市场对224G 的相关需求提速，和地缘政治壁垒挑战的情况下，公司产品在主流客户端单体、整机测试以及新推进的产品线在预研项目上的表现获得客户认可，公司上半年电连接业务发展超预期。


　　深耕消费电子，苹果产品落地硬件端有望受益


自 2023 年下半年以来，越来越多的手机、PC、Pad 等移动终端借助端侧 AI 应用的赋能，市场需求被进一步激活。公司作为全球头部消费电子品牌客户从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务商，特别在声学产品领域、AR/VR 以及家居/办公等智能设备都获得了高度认可。2024年下半年苹果首款AI 手机iPhone 16 系列即将发布，公司作为核心供应商，随着苹果AI 产品的逐步落地，有望从硬件端持续受益。


　　盈利预测


　　预测公司2024-2026 年收入分别为2692.89、3144.75、3633.76 亿元，EPS 分别为1.88、2.26、2.62 元，当前股价对应PE 分别为19.4、16.1、13.9 倍，随着公司消费电子业务的稳健增长以及汽车、通信等新板块的加速成长，核心竞争力不断增强，考虑到下半年苹果iPhone 16 系列即将发布，公司作为核心供应商有望受益，维持“增持”投资评级。


　　风险提示


　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

□.毛.正    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司