奥飞数据(300738)：机柜交付稳步推进 看好算力相关建设

奥飞数据发布2024 半年度业绩。1H24 公司实现营业收入10.6 亿元，同比增长59%；归母净利润7,571 万元，同比增长3%；扣非净利润8,096 万元，同比增长17%。单季度看，2Q24 实现收入6.8 亿元，同比增长96%，环比增长78%；归母净利润2,521 万元；扣非净利润2,757 万元，同比增长1.7%。


　　紧抓市场机遇，算力相关业务快速增长。AI 等新技术与应用带动市场算力需求强劲增长，公司结合自身资源优势，先从确定性高的设备销售、网络架构的搭建、运维方面切入，不断积累算力客户，形成全方位算力服务能力。IDC 业务发展整体提速，廊坊固安数据中心持续交付，收入增量逐渐释放；AI 算力服务器销售收入增加，互联网综合服务收入同比增长467%，毛利率同比增长7.69pct。


　　夯实算力底座，助力新质生产力全面发展。公司大力推进五大自建数据中心项目的建设，高标准设计快速应对客户的高算力需求变化。1H24，廊坊固安数据中心新一期项目实现交付。预计下半年广州南沙和廊坊固安数据中心将各交付一期项目、天津武清数据中心交付首期项目。《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027 年）》提出，面向人工智能产业发展的智能算力需求，京津冀蒙算力一体化协同发展。公司有序推进张家口集群核心区域的河北怀来数据中心土建，规划建成15,000 个机柜的大型数据中心，将与公司京津冀的其他数据中心形成有机联动。报告期末公司自建自营数据中心总机柜数超39,000 个，机房使用面积超24 万平方米。


　　收购四川华拓光通信股份有限公司70%股权，布局光模块赛道。1H24 公司以现金方式通过公开挂牌方式受让四川华拓光通信股份有限公司70%股权，成交价格为挂牌底价人民币11,737.12 万元。主要业务为光纤通信技术、光纤通信产品的技术开发、生产、销售，通信产品及技术的进出口、科技产业等。


　　投资建议：受益于 AI 人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，IDC业务发展整体提速，我们预计24-26 年公司营业收入分别为17.2/21.1/26.1 亿元，归母净利润分别为2.0/3.1/4.6 亿元；对应2024 年08 月28 日收盘价，P/E分别为42x/27x/18x，维持“推荐”评级。


　　风险提示：数据中心建设不及预期，IDC 业务发展不及预期，行业市场竞争加剧。

□.马.天.诣./.谢.致.远    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司