纽威数控(688697):短期承压 期待设备更新政策加速落地

时间:2024年08月29日 中财网
本报告导读:


  公司业绩低于预期;制造业景气度持续下滑,设备更新政策加力有望带动制造业边际好转;公司持续拓展行业布局,发力高端和海外。


  投资要点:


  维持增持评级:考虑到制造业恢复不及预期,下调 24-26 年EPS为0.99/1.26/1.52 元(前值1.16/1.38/1.75 元)。参考可比公司估值平均值,给予公司2024 年20 倍PE,下调目标价至19.8 元(前值25.75元),维持“增持”评级。


  公司业绩低于预期。公司2024H1 实现营收11.62 亿元/+4.93%,归母净利1.45 亿元/-4.86%;扣非归母1.26 亿元/-6.75%。单24Q2 实现营收6.14 亿元/同比+5.81%/环比+11.90%,归母净利0.75 亿元/同比+-6.50%/ 环比+8.10%; 扣非归母0.66 亿元/同比-3.48%/环比+9.99%。受行业竞争加剧影响,24H1 毛利率为25.31%/同比-0.76pct。


  24H1 研发费用0.57 亿元/同比+13.31%,增速快于营收增长。


  制造业景气度持续下滑,设备更新政策加力有望带动制造业边际好转。2024 年4-7 月,制造业PMI 分别为50.4%/49.5%/49.5%/49.4%。


  制造业PMI 连续3 个月处于荣枯线水平以下。继24 年3 月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,面对制造业景气度持续下滑的局面,24 年7 月国家发改委联合财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》(下文简称方案)。上述方案落实了补贴资金来源,同时设备更新补贴的范围及力度均有所较大。伴随方案的加速落地,预计2024 年下半年制造业景气度有望边际好转。公司层面,截至24 年6 月底,公司合同负债3.25 亿元,环比一季度增长30%;公司存货10.22 亿元,较23 年底增长10.85%。公司合同负债的增加预示接单有所好转。


  公司持续拓展行业布局,发力高端和海外。公司产品线已覆盖立式、卧式、龙门、数控车床、数控镗铣床等200+型号产品。公司用于风电、船舶、航空航天等领域的立式和龙门加工中心陆续投入生产。


  未来将对新能源汽车、风电、航空航天、海外等高增速方向重点倾斜,几大领域收入占比均有望提升,有望取得远超行业整体增速。


  风险提示:宏观经济复苏不及预期、技术升级不及预期等。
□.徐.乔.威./.李.启.文    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司
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