凯莱英(002821):新签订单逐步改善 各项业务稳健发展
事件:
2024 年8 月28 日公司发布2024 年半年度报告,2024H1 公司实现营收26.97 亿元,同比下降41.63%;实现归母净利润4.99 亿元,同比下降70.40%。
剔除去年同期大订单影响,2024H1 营收实现正增长:
收入端,2024H1 公司实现营收26.97 亿元,同比下降41.63%。其中,商业化阶段CDMO、临床阶段CDMO、新兴服务分别实现营收13.96 亿元(-56.75%)、7.99 亿元(-6.97%)、5.00 亿元(-5.77%)。利润端,2024H1 公司实现归母净利润4.99 亿元,同比下降70.40%。2024H1公司收入和利润端有所下滑主要是受去年同期大订单影响所致,营收剔除上年同期大订单影响后仍实现微幅增长。
新签订单及时回暖,公司各板块业务稳健经营:
得益于全球创新药投融资的改善,以及多肽、ADC 等景气赛道的研发需求提振,2024H1 公司新签订单同比增长超过20%,在手订单总额达9.7 亿美元。公司新签订单逐步回暖,驱动各板块业务稳步发展。其中,小分子业务方面,2024H1 公司交付商业化项目和新增商业化项目分别为43 个和9 个,商业化阶段CDMO 收入剔除大订单影响后同比增长8.82%;新兴业务方面,多肽业务持续快速发展,公司获得多个跨国制药公司的多肽临床中后期项目,且助力国内客户GLP-1 多肽项目动态核查顺利通过。为满足客户多肽商业化生产需求,公司积极扩建相关产能,2024 年中多肽固相合成总产能达14,250L。此外,公司依托在毒素-连子领域的丰富项目经验和专业能力,快速建设一站式ADC 服务能力,截至2024H1,生物大分子业务在手订单接近百余个,ADC 项目占比总订单数量超过50%。
投资建议:
预计2024 年-2026 年公司的归母净利润分别为11.92 亿元、13.84 亿元、15.76 亿元;预计2024 年EPS 为3.24 元/股,给予25 倍PE,对应6 个月目标价为81.00 元/股,给予买入-A 的投资评级。
风险提示:订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。
□.马.帅./.冯.俊.曦 .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司
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