鼎泰高科(301377)：收入稳步多元化 整体经营持续向好

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　　公司发布半年报，2024H1 公司营收7.13 亿元，同比增长22%，归母净利润为0.89亿元，同比-16%，扣非归母净利润为0.75 亿元，同比+1%，主要系公司新业务收入快速增长。其中Q2 营收3.80 亿元，同比+24%，环比+14%；归母净利润为0.48亿元，同比+28%，环比+19%；扣非归母净利润0.40 亿元，同比+21%，环比+13%。


　　公司经营能力稳定，其他收益变动影响净利率2024H1 公司毛利率34.7%，同比-1.6pct，净利率12.5%，同比-5.7pct；期间费用率9.7%，同比-3.4pct，其中销售费用率4.7%，同比-0.4pct，管理费用率（含研发）15.1%，同比-0.3pct，财务费用率0.7%，同比+1.4pct。其中Q2 毛利率35.4%，同比1.7pct，环比1.7pct；净利率12.7%，同比0.4pct，环比0.4pct。


　　主营刀具业务，产品结构改善，盈利能力提升报告期内，公司刀具产品实现营业收入5.41 亿元，同比增长12.10%，公司聚焦AI、半导体等高端产品领域的额微小钻研发，不断优化产品结构。上半年，公司0.2mm 及以下微钻销量占比约18.49%，涂层钻针销量占比约29.53%。研磨抛光材料方面，公司实现收入6965.69 万元，同比增长28.58%。


　　新业务持续增长，逐步提升贡献


　　新业务持续赋能，报告期内公司的功能性膜材料实现营业收入6836.57 万元，同比增长146.34%；智能数控装备业务实现营业收入2418.45 万元，同比增长265.50%。功能性膜材料方面，公司在车载光控膜技术上取得较大突破，车载屏幕应用已进入小批量交付阶段，多家Tier-1、Tier-2 厂商开始陆续交货。


　　公司经营情况稳定，政府补助影响当期损益


　　报告期内，公司其他收益从0.34 亿元降至0.10 亿元，主要系公司计入当期损益的政府补助减少，从上期3400 万元降至1008 万元。公司主营业务正常推进，费用率环比有所下降，结合利润表及补助带来的损益变化，公司经营情况稳定。


　　看好刀具主业稳步增长，业绩兑现确定性增强我们预计公司2024-2026 年营收约16.75/19.50/22.34 亿元，同比增速约27%/16%/15%；归母净利润约2.53/2.77/3.18 亿元，同比增速约15%/10%/15%。我们看好公司稳健增长能力，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

□.裴.婉.晓    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司