百龙创园(605016)：业绩持续高增长 看好新项目投产

事件


　　公司发布2024年半年报，2024年上半年实现营收 5.31 亿元，同比+28.73%，归母净利润1.20亿元，同比+31.24%；2024年2季度公司实现营业收入 2.79 亿元，同比+27.93%，环比+10.76%，归母净利润0.66亿元，同比+41.51%，环比+23.30%，业绩符合预期。


　　分析


　　公司膳食纤维业务和健康甜味剂业务保持稳定增长。分业务来看，2024 年 2 季度，公司益生元系列业务实现营业收入 7951 万元，环比+8.73%；公司膳食纤维系列业务实现营业收入1.53亿元，环比+12.85%；健康甜味剂系列产品实现收入3548万元，环比+46.34%公司新项目带来新一轮增长。根据公司年报披露，公司“年产20000 吨功能糖干燥项目”已于报告期内全面投产，该项目建成后年可生产 8，000 吨低聚果糖（粉体），5，000 吨抗性糊精（粉体），7，000吨聚葡萄糖产品（粉体）。“年产30，000吨可溶性膳食纤维项目”和“年产15000吨结晶糖项目”在5月29号公告顺利投产。


　　新产品量产并获得客户认可。公司重点推出异麦芽酮糖、水苏糖等高端产品，并得到了客户认可，丰富产品结构，提升公司综合竞争力，报告期内公司异麦芽酮糖、水苏糖产品逐步实现规模化销售，带动公司收入和业绩持续增长。


　　盈利预测、估值与评级


　　我们预测2024-2025年公司归母净利分别为2.90、3.76和4.70亿元。对应EPS分别为0.90、1.17、1.46元/股，对应的PE分别为17.78X、13.72X、10.98X，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　原材料剧烈波动风险，需求不足影响销量和产品价格，新项目投放不达预期。

□.王.明.辉./.陈.屹    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司