长盈精密(300115)24H1业绩点评：业绩符合预期 双支柱战略成效显著 盈利能力明显改善

事件：公司发布24 年半年报，24H1 实现营收76.92 亿元，同比+30.15%，归母净利润4.33 亿元，同比+428.74%。24Q2 实现营收37.52 亿元，同比+29.33%，环比-4.77%；归母净利润1.24 亿元，同比+346.14%，环比-59.87%。


　　业绩符合预期。分业务看，1）消费电子：24H1 消费电子业务实现营收52.25亿元，同比+24.08%。受益于下游消费电子领域需求复苏，推动消费电子业务保持稳步增长。2）新能源：24H1 新能源业务实现营收21.44 亿元，同比+54.91%。伴随着公司新增产能释放，叠加C/T 等客户订单持续导入，公司该板块业绩有望保持较高的增速水平。3）人形机器人：公司加快人形机器人精密零组件的布局及业务拓展，进入全球两大头部人形机器人核心零部件的供应链。24 年6 月，公司投资设立全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，主营业务为智能机器人及其精密零组件的研发、生产与销售。


　　毛利率同比提升，持续加强费用管控能力。1）毛利率：24H1 公司毛利率为17.96%，同比+0.17pct。其中24Q2 毛利率为18.23%，同比+0.64pct，环比+0.54pct。毛利率同环比提升主要系订单量增长带动公司整体稼动率的提升，盈利能力逐季修复。2）期间费用：24H1 公司期间费用率为14.05%，同比-4.36pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.81%、5.18%、7.52%、0.54%，同比-0.07、-1.21、-2.39、-0.68pct。


　　盈利预测：公司经过多年“双调整”战略，已初步形成消费电子精密结构件及模组和新能源零组件及连接器产品双支柱战略格局。考虑到公司各项业务有望迎来收获期，打开新一轮增长空间，我们预计公司2024-26 年归母净利润分别为7.75、8.26、10.49 亿元。其中24Q1 公司获得投资收益约1.77 亿元（广东天机智能30%股权交割）。维持买入评级。


　　风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动，新能源产能利用率提升不及预期，汇率波动风险。

□.单.慧.伟    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司