威海广泰(002111)2024年中报点评：业绩符合预期 下半年有望加速

事项：


　　公司发布2024 年中报：公司2024 年上半年实现营收12.8 亿元，同比增长20.2%；归母净利润为1.07 亿元，同比增长85%；扣非后归母净利润为1.04亿元，同比增长129%。其中单二季度实现营收7.17 亿元，同比增长20.4%；归母净利润0.58 亿元，同比增长112%；扣非后归母净利润0.58 亿元，同比增长170%。


　　评论：


　　空港装备贡献增量，消防救援下半年有望提速。公司空港装备业务上半年实现收入6.9 亿元，同比增长44.4%；消防救援装备实现收入5.7 亿元，同比增长5.9%。空港装备业务为上半年业绩增长主要驱动力。2024 年上半年，我国民航运输市场快速复苏，全行业运输总周转量同比增长32%；国际航线完成运输周转量同比增长84%，已超过2019 年同期水平。上半年我国民航业完成固定资产投资615 亿元，同比增长33%。随着我国航空运输业国内及国际行业的显著恢复，国内空港装备采购项目也正加速释放。公司上半年空港装备业务国内市场新签订单5.5 亿元，同比增长105%。同时，消防救援装备上半年收入增速虽不显著，但上半年新签订单4.8 亿元，同比增长30%，预计消防救援装备业务下半年业绩贡献将提速。


　　坚定出海战略，向全球空港装备龙头迈进。公司空港装备凭借全品类及电动化优势，正加速出海，海外收入和订单保持大幅增长。2024 年上半年新取得国际订单5.1 亿元，同比增长142%。此外，公司7 月当月（截止28 日）已取得空港装备国际订单1.38 亿元，创公司国际订单单月新高。公司作为国内空港装备的领导品牌坚定发力海外战略，有望打造成全球空港装备龙头。


　　培育移动医疗装备及应急救援无人机装备产业：公司战略培育移动医疗装备，目前已成为业内领先的方舱医疗车专业制造厂商。公司上半年与吉林大学中日联谊医院签订55 台/套移动医疗装备，合同金额0.55 亿元，成为国内落地首个移动医院。同时，公司瞄准低空经济中应急救援应用场景，研发了多旋翼大载荷消防救援无人机和大载重直升机飞行平台。公司在山东省无人机产业链创新发展大会上，两款产品入选省无人机制造重点产品目录，大旋翼大载荷消防救援无人机已进入场景应用阶段，应急救援无人机业务有望成为公司新增长点。


　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年收入分别为30.7、37.8、44.7 亿元；归母净利润分别为3.10、4.18、5.39 亿元；EPS 分别为0.58、0.79、1.01 元。考虑到公司在空港装备领域国内的领先地位及庞大的海外市场空间，给予公司2024 年25 倍PE，维持目标价为14.5 元，维持“强推”评级。


　　风险提示：宏观经济波动致下游需求减弱；海外市场拓展不及预期；商誉减值风险；市场竞争加剧致盈利能力下降等。

□.范.益.民    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司