盛邦安全(688651)2024年中报点评：传统业务稳健增长 战略新兴业务持续落地

事件：盛邦安全发布2024 年中报，2024H1 公司实现营业总收入0.95 亿元，同比增长2.22%；实现归母净利润-0.19 亿元；实现扣非归母净利润-0.25 亿元。报告期内，公司为提升产品竞争力，完善产品体系，持续增加研发投入，并不断拓展营销网络，人员数量保持较高增长。


网络空间地图相关能力持续扩大领先优势，基础产品场景化能力提升。


1 ） 网络空间地图业务： 公司正式发布了互联网空间资产探测平台（DayDayMap）。DayDayMap 致力打造最具科研属性的网络空间资产测绘平台，拥有业界领先的超过 60 亿的 IPv6 活跃地址池，为用户提供了丰富的测绘数据支撑，能够提供态势分析和决策支持，梳理互联网风险暴露面，提升应急响应能力。给用户带来全面、精准、实时的全球网络空间资产测绘全新服务体验，助力用户实现互联网资产的可感知、易定位和价值最大化。


2）基础产品：公司结合大数据、物联网、安全情报和可视化技术，形成了以“新场景”及“新服务”为方向的业务场景化安全产品及解决方案；在金融行业，中标中国工商银行全行漏洞扫描项目，某中央金融企业百万级项目；在能源行业，中标某单位百万级漏洞扫描便携式一体设备采购项目；网络安全基础类产品营业收入与市场份额均处于较为稳定的态势；公司发布新一代多源威胁情报融合分析平台（RayTBD）、新版 API 安全防护系统产品、全新网络资产安全治理平台以及新版网络安全单兵侦测系统。


持续加大研发投入，战略布局卫星互联网等新兴产业。盛邦安全2024H1 研发投入0.32 亿元，同比增长18.50%，公司的防护产品、检测产品竞争力和市场占有率持续增强，网络空间地图等优势产品竞争力不断提升，卫星互联网安全、反测绘等领域取得较大突破；公司成立了星网安全产品线，专注于卫星互联网测绘、卫星通信加密、卫星通信脆弱性分析和安全加固等关键业务方向，打造整体解决方案，为卫星互联网用户提供定制化的安全服务。此外，公司拟使用自有资金人民币 3,000 万元持有天御云安62.5%的股权，收购完成后，标志着公司正式迈入由场景化安全、网络空间地图和卫星互联网安全三大核心能力驱动的战略2.0 时代，打开了公司未来新的成长曲线。


投资建议：公司作为网安专精特新小巨人，网络空间地图相关能力持续扩大领先优势，基础产品场景化能力提升，战略布局卫星互联网等新兴产业打开全新成长曲线，我们预计盛邦安全2024-2026 年收入分别为3.64、4.62、5.91 亿元，EPS 分别为0.74、1.23、1.82 元，2024 年8 月29 日市值对应PE 分别为34X、20X、14X，维持“推荐”评级。


风险提示：外部环境不确定性；技术研发不及预期；行业竞争加剧风险。

□.吕.伟    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司