沪光股份(605333)：公司Q2业绩高增 未来有望持续放量

本报告导读：


　　公司2024 年Q2 业绩超预期，下游赛力斯等客户销量爆发，在手项目放量驱动了业绩快速增长。公司亦在不断开拓新客户和新产品，未来有望迎来量价齐升。


　　投资要点：


　　上调目标价至 33.82元，维持“增持”评级。公司发布 2024年半年度报告，Q2 净利润快速增长，预计配套赛力斯等项目有望持续放量。


　　调整2024/2025 年EPS 预测为1.29（+0.85）/1.78（+1.04）元，新增2026 年EPS 预测为2.31 元，参考可比公司给予公司2025 年19 倍PE，上调目标价至33.82 元（原为23.64 元），维持增持评级。


　　Q2 业绩超预期，净利润同比扭亏环比+53%。2024 年上半年公司实现营收34.18 亿元，同比+142%，归母净利润2.55 亿元，同比扭亏为盈。其中2024 年Q2 实现营收18.85 亿元，同比+149%，环比+23%，归母净利润1.54 亿元，同比扭亏为盈，环比+53%。公司的在手项目正在逐步放量，并且新项目陆续开始量产，带动了业绩快速增长。


　　盈利能力显著提升，费用率控制得当。2024 年Q2 公司毛利率16.51%，同比+4.98pct，环比+2.55pct，净利润率8.18%，同比扭亏为盈，环比+1.60pct，营收增长促进了规模效应增强。2024 年Q2 公司销售/管理/研发费用率分别为0.7%/2.4%/4.2%，同比+0.3pct/-2.2pct/-2.4pct，环比+0.3pct/基本持平/+0.9pct，各项费用率稳中有降。


　　深耕汽车线束领域，公司有望迎来量价齐升。高压线束是新能源汽车的核心零部件，公司的高压线束已配套L 汽车、赛力斯、美国T公司、蔚来等整车厂。公司还在积极拓展极氪、蔚来乐道等新客户，2024 上半年已获得了极氪高/低压线束、奔驰高压线束等多个项目定点。在线束的基础上，高压连接器有望成为新的增量市场，2024 上半年公司实现了40A~600A 全系高压连接器、充电插座和定制高压部件的产品研发，单车价值量有望进一步向上提升。


　　风险提示：下游价格战影响盈利，铜等原材料价格上涨

□.吴.晓.飞./.郁.研    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司