海天精工(601882)：业绩符合预期 营收和净利润小幅下滑

事件：公司公布2024中报，2024H1公司实现营收16.79亿元，同比下降0.97%；实现归母净利润2.94 亿元，同比下降8.66%。2024Q2 公司实现营收9.22 亿元，同比增长1.13%，环比增长21.94%；实现归母净利润1.63 亿元，同比下降12.29%，环比增长25.03%。


　　机床行业需求承压，公司销量减少，2024H1 营收同比略有下滑。根据中国机床工具工业协会，2024 年1-6 月，重点联系企业营业收入同比下降3%，利润总额同比下降 9.2%。金属加工机床新增订单同比增长4.1%，在手订单同比下降5.4%。根据国家统计局，1-6月全国规模以上企业金切机床产量33.3 万台，同比增长5.7%。2024 年以来机床行业下游需求较弱，公司销量减少，2024H1公司营收同比略有下降。


　　毛利率略降，叠加期间费用率提升，公司净利率有所下降。2024H1 公司毛利率28.36%，同比降低0.48pp，2024Q2 毛利率28.28%，同比降低0.59pp。


　　2024H1 公司期间费用率10.37%，同比提升0.83pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.66%/1.06%/4.98%/-0.33% ， 分别同比-0.50pp/-0.02pp/+1.03pp/+0.32pp，研发费用率提升主要是公司研发人员薪酬和研发材料增加所致。2024H1 公司净利率17.49%，同比下降1.47pp，2024Q2净利润率17.68%，同比下降2.70pp。


　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.0、7.9、9.2亿元，未来三年归母净利润复合增长率为15%，维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险，海外市场拓展或不及预期，汇率波动风险。

□.邰.桂.龙./.周.鑫.雨    .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司