博众精工(688097)：Q2改善明显 期待AI落地带动新增量

本报告导读：


业绩符合预期，Q2 改善明显；持续巩固3C 优势，配合大客户推进新工艺开发；立足自动化，积极开拓新行业与新市场。


投资要点：


维持增持：维持24-26 年EPS 为1.10/1.46/1.75元不变，维持目标价为27.50 元不变。维持“增持”评级。


业绩符合预期，Q2 改善明显。公司2024H1 实现营收18.34 亿元/+12.47%，归母净利0.96 亿元/+6.07%；扣非归母0.75 亿元/+11.27%。


单24Q2 公司实现营收10.91 亿元/+46.00%，归母净利1.17 亿元/+206.08%；扣非归母1.23 亿元/+239.34%。24Q2 收入显著增长主要系重点项目交付拉动。24H1 公司毛利率与净利率分别为36.26%/5.36%，均同比基本持平。24Q2 公司毛利率和净利率分别为38.71%/10.58%，环比Q1 分别提升6.05pct/12.87pct。截至24 年6 月底，公司存货33.97 亿元，环比23 年底增长39.51%。


持续巩固3C 优势，配合大客户推进新工艺开发。24H1，公司3C 营收13.44 亿元/+2.28%，占营收比重73.4%。3C 领域，公司持续拓展产品品类及下游应用类型。同时，公司积极配合大客户推进FATP 及MR 设备等项目。1）FATP：23 年公司完成手机面板和背板环节的FATP，24H1 公司切入手机中框FATP，未来FATP 将覆盖更多手机生产环节同时拓展到手机以外终端。2）MR：24H1 公司与大客户就新一代MR 生产设备进行方案论证，预计24 年底打样。同时公司也接到多个XR 产品客户的需求。除目前服务的大客户外，公司积极拓展安卓系手机客户、电子烟企业、医疗器械企业等。


立足自动化，积极开拓新行业与新市场。24H1，公司新能源收入4.37亿元/+65.39%。除此之外，公司积极布局半导体行业、低空经济、核心零部件及海外市场。1）半导体：公司持续加大研发投入，共晶机已取得批量订单，固晶机正稳步推进中。2）低空经济：公司提供无人机自动机场和调度指挥平台，24H1 与一家无人机公司接触合作。3）核心零部件：24H1 实现收入1.29 亿元/+14.85%，其中对外销售3699.69 万元。4）海外市场：公司一方面跟随3C 大客户出海，另外重点在海外开拓新能源客户。


风险提示：3C 复苏不及预期、AI 端侧落地不及预期、新领域拓展不及预期。

□.徐.乔.威./.李.启.文    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司