深桑达A(000032)：经营质量持续改善 云数业务优势显著

事件：公司发布2024 年半年报，2024H1，公司实现营收333 亿元，同比增长24%；实现归母净利润-0.38 亿元（去年同期-1.49 亿元），亏损同比大幅收窄，符合市场预期


　　投资要点


　　自研产品持续推进，电子云经营质量持续改善：2024H1 公司数字与信息服务业务收入6.8 亿元，同比增长89%，毛利率36.27%，同比增长12.22pct。公司在云计算及存储方面持续投入研发力量，正式发布了CECSTACK V5.2 版本、分布式存储CeaStor3.2.1 版本，2024H1 公司中标了扬州信创云、深圳宝安区国资云、深圳政务云（二期）、云浮市政务云、农业农村部运营云等项目；中标天津市传染病监测预警与应急指挥系统，通过 CECSTACK 边缘云服务当地 200+医疗健康单位；运营云服务了农业部、交通部、北京互联网法院等一批核心客户的关键基础信息安全上云。此外，中国电子云携手北京、石家庄、武汉等地大力推进新质算力基础设施建设，截至2024 年6 月30 日已参与超3300P 先进智算算力建设，提供了超大规模优化算力资源和作业调度。


　　数据创新业务突破政府和央国企客户：公司2024H1 中标及签约数据创新相关项目20 余个，1）助力湖南、云南、河北、河南等地率先实现省市二级公共数据级联直通；2）服务中国化学、中海油、中船、华电、广东机场等央国企数字化转型持续推动中海油数据湖二期、华电集团数据中台等项目；3）已取得石家庄、唐山、大连、惠州四市相关数据授权；4）助力深圳数据交易所上线全国性全流程数据交易服务平台，并与北京国际大数据交易所达成战略合作。


　　高科技产业工程业务出海带来新增量：2024H1 公司高科技产业工程业务营业收入达313.17 亿元，同比增长24.6%。公司出海战略成效显著，为高端制造业客户在东南亚等地区新增产能提供建设咨询及洁净室建设服务，2024H1 实现境外收入6.31 亿元，同比增长79%，公司在洁净室建设相关重要材料不断研发创新，生化系统营养剂项目成功通过污泥脱水剂竞品测试并实现国产化替代，自主研发的生物密闭门系列产品成功发布上市，并推出了统一动力环境设施及IT 设施的国产化运维管理系统，行业领先地位稳固。


　　盈利预测与投资评级：我们维持2024-2026 年EPS 预测为0.53/0.70/0.86元，我们看好公司背靠中国电子，在数据基础设施和数据要素创新中的先发优势，高科技产业工程领军地位稳固，维持“买入”评级。


　　风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。

□.王.紫.敬./.黄.诗.涛    .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司