中信出版(300788)：大众出版龙头地位稳固 数智化助力构建出版新生态

事件：公司2024 年上半年实现营业收入8.05 亿元，同比下滑7.75%，归母净利润0.93 亿元，同比增长2.25%。


　　大众出版龙头地位稳固, 加速推进动漫文创战略。据开卷，2024 H1 整体图书零售市场码洋同比下降6.20%，行业需求承压下，公司2024H1 图书与出版发行业务收入为6.24 亿元，YoY-9.32%。公司稳居大众出版龙头，据开卷，2024H1 中信出版图书实洋市占率2.68%，在全国单体出版社中排名第一；细分产线看，公司在经管、科普、心理自助、传记分类稳居第一，在少儿和生活类位居第二。公司成立动漫事业部加速推进动漫文创战略，上半年动漫图书出版收入规模同比增长30%，已与环球影城达成小黄人、功夫熊猫衍生品合作，IP 衍生品业务有望为公司贡献增长新动力。


　　夸父AI 赋能出版发行全流程，盈利能力稳步提升。公司研发的夸父AI 数智出版平台覆盖选题评估、内容策划、翻译试译、文本创作、营销素材、渠道分发、电商运营等出版全流程，共计122 个 AI 应用助力业务持续提质增效。


　　通过数智赋能、出品优化、销售控价等举措，公司出版业务毛利率同比提升3.68pct 达37.77%。


　　知识服务数智化升级，文化消费业务定位城市文化空间运营。1）数智服务业务收入为1.00 亿元，YoY+12.66%。公司于 7 月初正式发布数智化发展战略，2024 上半年，中信书院app 在架数字产品超10,000 种，累计注册用户超1,300 万。2）城市文化空间运营业务收入为1.47 亿元，YoY-12.24%。


　　中信书店门店坪效同比增长超 37%；中信书店新媒体矩阵快速铺建，累计阅读/观看量过亿，“平行书店”盈利能力获得较大提升。


　　盈利预测与投资建议：公司大众出版龙头地位稳固，预计24/25/26 年归母净利润1.60/1.91/2.21 亿元，同比+38%/19%/16%。维持“增持”评级。


　　风险提示：图书行业复苏不及预期；税收政策变动风险；市场竞争加剧。

□.冯.海.星    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司