广发证券(000776)2024年半年报点评:Q2自营收益高增 资管业绩环比改善
事件:广发证券24H1 实现营收/净利润117.78/43.62 亿元,yoy-11.02%/-3.88%。公司加权平均ROE 为3.39%,同比-0.45pcts。经纪、利息、自营、投行、资管净收入(剔除其他收入)占比分别为25%、8%、33%、3%、31%。
报告期末,公司杠杆水平4.93x,同比-0.09x。
Q2 投资收益同比高增推动业绩修复超预期。24Q2,公司实现单季度营收/净利润68.29/28.24 亿元,yoy+1.01%/+18.57%。24H1,公司实现自营投资收益36.55 亿元,同比+43%,Q2 单季度投资收益25.25 亿元,同比+133%,为公司业绩修复贡献主要支撑。报告期内,公司权益及固收投资均实现较好投资业绩,金融投资规模较23 年末+2%至3688 亿元,其中其他权益工具增长迅速,较23 年末+148%。信用业务方面,24H1 公司利息净收入yoy-48%至8.94 亿元。截至24H1,公司融资融券余额为 806.74 亿元,较上年末下降 9.34%,市场份额 5.45%。
投行业务逆势增长,资管业绩环比改善。1)经纪:24H1 公司经纪业务收入27.62 亿元,同比-8.6%,优于市场同期变动(24H 沪深 AB 股日均成交额8707 亿元,同比-10.46%)。公司财富管理业务转型领先,截至24H1,公司代销金融产品保有规模超过 2,200 亿元,较上年末增长 4.00%。2)投行:
24H1 公司投行业务收入3.36 亿元,yoy+13.5%。24H1,公司债券承销规模yoy+65%至1524 亿元,表现较为亮眼。3)资管:24H1 公司资管业务收入33.83 亿元,同比-19%,Q2 单季度业绩环比正增(+10.5%),弱市下凸显韧性。截至24H1,广发基金和易方达基金非货基管理规模分别为7841亿元/12204 亿元,分别位于行业第三和第一。
投资建议:公司资管优势地位稳固,看好财富管理转型趋势下长期竞争优势。
随着市场回暖,公司各项业务有望逐步迎来修复。预计24 年归母净利润同比+3%至72 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:市场波动风险、业务风险、资本市场改革推进不及预期。
□.张.佳.蓉 .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司
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