格科微(688728)：高像素芯片产品出货量增加 新品持续研发量产

格科微发布2024 年半年度报告：2024 年上半年，公司实现营业收入27.90 亿元，同比增长42.94%；实现归母净利润0.77 亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润0.46 亿元，同比扭亏为盈。


　　投资要点


　　高像素芯片产品出货量增加，产品结构升级拉动营收


　　消费电子市场缓慢复苏，下游客户优化成本结构的需求持续增长。公司单芯片高像素集成技术优势明显，高像素芯片产品出货量增加。产品结构升级为公司营业收入带来增长，上半年公司销售收入 27.90 亿元，同比增加 42.94%。其中，1,300 万及以上像素产品销售额 6.06 亿元，在安卓品牌手机主力出货机型的份额逐步提升，手机客户对公司中高像素产品认可度不断提高。


　　成功量产 GC32E2， OPPO Reno12 海外版首发搭载


　　手机CIS 产品中，公司已实现 1,300 万-3,200 万像素产品全线量产，不同规格的 5,000 万像素产品也在小批量产中。


　　同时，继正式发布业内首款支持单帧高动态的 1300 万像素图像传感器 GC13A2 后，上半年公司成功量产高性能的第二代单芯片 3200 万像素图像传感器——GC32E2。GC32E2 搭配单帧高动态 DAG HDR 技术，预览、拍照、录像时，均能以更低功耗输出明暗细节丰富、无伪影的影像。该产品目前已在OPPO Reno12 海外版首发搭载，并将持续在品牌客户推广。


　　成功研发400 万像素产品 GC4103，汽车前装产品下半年送测


　　非手机CIS 产品中， 公司400 万像素产品出货量持续提升，800 万像素产品成功实现量产出货，进一步拓宽公司收入空间。与此同时，公司不断迭代、开发新产品，上半年公司成功研发新一代 400 万像素产品 GC4103，搭载红外增强NIR，支持预录实现 Always on 功能，较上一代产品实现更低功耗、更强“夜视”能力。在汽车电子领域，凭借成熟的像素工艺和先进的电路设计，上半年公司产品在后装市场保　　持稳定发展，并积极开发满足车规要求、适用汽车前装的CMOS 图像传感器产品，预计下半年实现客户端送测。


　　盈利预测


　　预测公司2024-2026 年收入分别为64.39、79.97、97.74 亿元，EPS 分别为0.10、0.18、0.24 元，当前股价对应PE 分别为108.1、59.7、46.5 倍，公司手机CIS 新品和非手机CIS 新品持续推出，高像素芯片产品出货量不断增加，维持“增持”投资评级。


　　风险提示


　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，股权激励进展低于预期的风险。

□.毛.正    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司