吉林敖东(000623)2024半年报点评:业绩增长符合预期 年中分红保障股东回报

时间:2024年09月02日 中财网
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  公司发布2024 半年度报告,2024H1 实现营业收入14.12 亿元,同比下降10.82%;归母净利润5.37 亿元,同比下降49.45%;扣非归母净利润8.12亿元,同比下降13.81%,EPS 为0.46 元。


  业绩符合预期,费用水平管控良好


  公司业绩符合预期,归母净利润下降主要与毛利率下降、投资收益下降以及公允价值变动损失有关。2024H1 毛利率为37.74%,同比下降12.25pct,毛利率下降主要与低毛利率业务占比提升有关。2024H1 公司销售费用率为23.88%,同比下降5.37pct;管理费用率9.47%,同比增长1.53pct;财务费用率3.19%,同比下降0.15pct,公司各项费用水平管控良好。


  医药主业平稳发展,创新研发持续加速


  2024H1 公司中药实现销售收入8.73 亿元,同比下降7.95%,占营业收入比重61.82%,销售收入过亿品种数量1 个,过千万品种11 个;公司化药实现收入1.53 亿元,同比下降27.86%,占营业收入比重为10.81%,其中核心产品核糖核酸开始全面恢复销售;公司医药商业实现收入1.89 亿元,同比下降4.47%,占营业收入比重为13.38%,目前门店共计198 家;公司大健康实现收入1.09 亿元,占营业收入比重为7.73%,上半年有39 个单品销售收入过百万元。整体来看,公司医药主业继续保持平稳发展态势,同时,公司上半年研发投入5646 万元,继续保持在较高水平,丰富的在研品种为长期发展增添动力。


  投资业务涉猎广泛,年中分红保障股东回报


  公司投资业务丰富,其中最大的投资广发证券2024H1 投资收益为7.85 亿元,同比下降6.96%,此外,公司持有辽宁成大、第一医药、南京医药等证券,其中2024H1 辽宁成大股票跌幅较大,给公司带来3.49 亿元的公允价值变动损失。整体来看,公司投资业务规模大,涉猎广泛,为公司带来充分的现金流。公司公布中期分红方案,每10 股派发现金红利2.00 元(含税),预计合计派发现金红利2.39 亿元,占2024H1 归母净利润的44.50%,保障股东稳定回报的同时也利于公司的健康、稳定、可持续发展。


  投资建议与盈利预测


  预计2024-2026 年公司营业收入为36.67 亿元、41.48 亿元和47.06 亿元,归母净利润为13.03 亿元、20.79 亿元和21.67 亿元,EPS 为1.11 元/股、1.78 元/股和1.85 元/股,PE 为11 倍、7 倍和7 倍,维持“买入”评级。


  风险提示


  公司产品降价风险,研发不及预期风险,销售不及预期风险。
□.马.云.涛    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司
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