拱东医疗(605369)：客户拓展顺利 2024年二季度业绩增长强劲

2024H1 收入、利润双增长。2024H1 营收5.54 亿元（+20.8%），归母净利润0.95 亿元（+56.3%），扣非归母净利润0.94 亿元（+74.1%）。其中二季度单季度营收2.82 亿元（+21.5%），单季度归母净利润0.50 亿元（+56.6%），单季度扣非归母净利润0.50 亿元（+65.2%）。收入增长带动公司募投厂区产能利用率提升，2024 年上半年公司销售毛利率33.2%（+1.0pp），净利率17.2%（+3.9pp），利润率提升明显。


　　血液收集类业务微降，医疗检测、采集类业务增速较快。2024 年上半年医疗检测类业务收入2.02 亿元（+30.1%）、血液收集类业务收入1.32 亿元（-2.1%）、采集类业务收入1.08 亿元（+37.8%）、医用护理类业务收入0.34 亿元（+9.7%）、药品包装类业务收入0.30 亿元（+7.8%）。


　　客户拓展顺利，国内外收入强势恢复。2024H1 公司国内业务收入2.30 亿元（+12.9%），国外业务收入3.24 亿元（+37.9%）。1）在国内市场，公司与众多医用耗材经销商开展合作，借助经销商的渠道销售产品。同时，公司注重对终端客户的售后服务工作，各主要省市设有专人负责产品售后服务，增加客户黏性。


　　目前，国内销售网络已覆盖全国绝大部分省市。2）在国际市场，公司与多家医用耗材领域国际知名客户，如McKesson、IDEXX、Medline、Thermo Fisher、As One、Henry Schein、Cardinal、BD 等企业形成了长期稳定的合作伙伴关系。


　　同时，通过与国内外贸易商进行业务合作，充分利用其分销网络，保持和扩大海外市场占有率。目前，公司产品销往包括欧洲、美洲、亚洲、非洲等在内的100多个国家或地区。


　　风险提示：地缘政治风险；原材料成本上升风险；行业竞争加剧风险。


　　投资建议：客户拓展顺利，2024 年二季度业绩增长强劲，维持“优于大市”评级。海外收入增速喜人，国际化步伐加速，维持盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润2.50/3.03/3.52 亿元， 同比增速129.3%/21.1%/16.0%。随着公司国际化布局的不断成熟，境外市场拓展能力持续增强，公司有望保持稳健增长态势。

□.彭.思.宇./.张.佳.博    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司