视觉中国(000681)2024年半年报点评：业绩稳定增长 深化3D、AI产业布局

事件：


公司发布 2024 年半年报。


点评：


营收及扣非归母净利润双增长，中期分红回馈投资者2024H1，公司实现营业收入3.99 亿元，同比+7.56%；实现归母净利润0.51亿元，同比-44.0%；实现扣非后归母净利润0.49 亿元，同比+11.8%，主要由于23H1 收购光厂创意导致对比期投资收益增加所致。上半年公司销售/管理/研发费用率分别为9.5%/14.2%/10.8%，同比变化-2.9/-1.6/-1.6pct。分季度看，24Q2 单季度实现营业收入2.24 亿元，同比-6.1%，环比+28.3%；归母净利润0.35 亿元，同比+2.2%，环比+120.4%。公司发布中期分红方案，计划每10 股派发现金红利0.08 元（含税）。


音视频业务快速增长，深化3D 内容布局


2024H1，公司重视音视频内容拓展，音视频内容素材总量超4600 万，上半年音视频销售额占总营收的31.99%，较去年同期提升26.83pct，年内公司先后战略投资3D 内容制造领军企业景致三维及其子公司觅她、3D 创作者社区及交易平台CG 模型网，扩充公司版权内容库。客户拓展角度，公司在维持KA 客户高粘性的前提下，拓客目标聚焦在中小企业及C 端市场，提供高效简单、标准自助化程度高的在线交易电商平台，平台销售额占总营收比重去年同期的15.66%增长到29.21%，服务中小企业能力大幅提升。


“AI+内容+场景”战略稳步推进，AIGC 赋能主业发展公司确立“AI+内容+场景”战略，依托自身海量的优质合规内容数据为AI大模型公司提供合规数据服务，旗下网站先后上线图片、视频AI 搜索功能，提升用户交互体验。公司战投企业爱设计&AIPPT，目前Aippt.cn 在AIPPT领域月访问量国内排名第一，向数百家客户输出API 能力并达成生态合作。


公司依托旗下创作者社区启动AIGC 内容定制服务，与AI 模型训练师合作，针对定制化场景进行模型训练，提供安全合规的AIStudio 创意定制服务。


投资建议与盈利预测


公司夯实数字版权业务核心主业，音视频业务取得快速发展，AI+服务有望持续赋能业务变现和新增长。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为1.47/1.76/2.02 亿元，EPS 分别为0.21/0.25/0.29 元，对应PE53/44/39倍。维持“增持”评级。


风险提示


政策及监管风险、新业务发展不及预期风险、行业竞争加剧风险。

□.李.典    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司