广立微(301095)：二季度业绩稳健增长 EDA软件业务逐步起速

核心观点


　　公司发布2024 年半年度业绩报告，二季度业绩稳健增长。2024年上半年公司营业收入增速为34.86%，其中软件开发及授权业务收入同比增长86.81%，主要系随着行业景气度的逐步回升，公司在EDA 软件的积累逐步释放。公司在WAT 测试设备和国产EDA软件领域积淀深厚，有望受益于国内晶圆厂扩产。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为6.02 亿、8.43 亿、12.3 亿， 归母净利润分别为1.49 亿、1.96 亿、2.72 亿，对应PE 分别是52x、39x和28x，维持“买入”评级。


　　事件


　　公司发布2024 年半年度业绩报告， 2024 年上半年公司营收1.72亿，同比增长34.86%；归母净利润254 万，同比下降88.9%；扣除非经常损益后的净利润为-352 万，同比下降121.7%。


　　简评


　　公司发布2024 年半年度业绩报告，二季度业绩稳健增长。公司发布2024 年半年度业绩报告， 2024 年上半年公司营收1.72 亿，同比增长34.86%；归母净利润254 万，同比下降88.9%；扣除非经常损益后的净利润为-352 万，同比下降121.7%。单Q2 来看，公司营收1.28 亿，同比增长21.21%；归母净利润2543 万，同比增长35.21%；扣非净利润2189 万，同比增长26.91%。2024 年上半年公司营业收入增速为34.86%，其中软件开发及授权业务收入同比增长86.81%，主要系随着行业景气度的逐步回升，公司在EDA软件的积累逐步释放。


　　产品品类不断开拓，全流程覆盖优势不断增强。公司不断增加良率提升相关EDA 产品、半导体数据分析软件品类并进行技术迭代，同时推出了可测试性设计(DFT)工具、可制造性设计(DFM)工具；在测试设备方面，公司测试机经过多年研发迭代，从研发用机成功拓展至量产用WAT 测试机，并推出了通用型WAT 测试设备T4000 系列、面向先进工艺的T4100S 系列、配备自研高性能矩阵开关的T4000Max、可靠性WLR 设备等等；在数据分析系统方面，将原有的电性测试数据分析工具延伸开发至覆盖整个集成电路生命周期的半导体数据软件系统。


　　软硬件产品紧密联系，有效闭环互相引流。在产品芯片的设计阶段，通过DFT软件进行可测试性的硬件逻辑设计；在测试芯片设计阶段，通过自主开发的成品率提升EDA 工具和电路IP，大幅度提升DFT 及测试芯片的设计效率及测试项覆盖率；在测试阶段，结合自主开发的WAT 电性测试设备，测试效率显著提升；在分析阶段，通过公司的数据分析平台和专用数据分析工具，全面掌握生产工艺参数和缺陷信息。公司集成电路成品率提升全流程方案逐步完善，软硬件产品能够相互促进、互相引流，实现软硬件产品成体系的生态化发展。


　　投资建议：


　　公司在WAT 测试设备和国产EDA 软件领域积淀深厚，有望受益于国内晶圆厂扩产。我们预计公司2024- 2 02 6年营业收入分别为6.02 亿、8.43 亿、12.3 亿，归母净利润分别为1.49 亿、1.96 亿、2.72 亿，对应PE 分别是5 2 x、39x和28x，维持“买入”评级。


　　风险提示：


　　下游需求不及预期。当前国家在半导体制造行业给予政策高度支持，下游需求旺盛，若未来下游需求增长由于各种因素导致不及预期，则可能会对公司业务收入增长造成不利影响。


　　公司增长速度降低的风险。目前国内半导体正处在产能扩充阶段，WAT 设备正处在国产化率快速提升的过程中，存在可能的增速下降风险。


　　技术创新风险。技术研发过程存在一定的不确定性，产品研发进度可能不及预期，创新性项目的落地节奏存在不确定性，或导致后续的收入不及预期。

□.于.芳.博    .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司